Ziraat Yatırım, EREGL - Ereğli Demir Ve Çelik için hedef fiyatını 47,5 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Erdemir’in 3Ç2026 sonuçları, operasyonel kârlılıktaki belirgin toparlanma ve ton başına FAVÖK’ün yeniden 100 USD seviyesine yükselmesiyle olumlu bir görünüm ortaya koymuştur. Ana ortaklık net dönem kârı yıllık %239,5 artışla 2.210mn TL’ye çıkarak 1.923mn TL’lik piyasa beklentisinin ve 2.018mn TL’lik tahminin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Satış gelirleri, toplam satış hacminin %11,1 artarak 2,1mn tona ulaşması ve kur etkisinin katkısıyla yıllık %34,6 yükselerek 71.291mn TL olmuştur. Hacim artışı ağırlıklı olarak yurt içi pazardan gelirken, ihracat hacminin %15,4 gerilemesi büyümenin bileşimi açısından sınırlayıcı bir unsur olmuştur.
FAVÖK yıllık %68,4 artışla 7.977mn TL’ye yükselmiş, FAVÖK marjı da 2,2 puan artarak %11,2’ye ulaşmıştır; ton başına FAVÖK’ün 68 USD’den 100 USD’ye çıkması maliyet ve ürün kârlılığındaki iyileşmeyi desteklemiştir. Brüt kâr %68,7 artışla 7.037mn TL’ye yükselirken, 1.559mn TL’lik stok değer düşüklüğü karşılığı hariç brüt marj %12,1 seviyesinde gerçekleşmiştir. Buna karşın 2.638mn TL’lik net finansman gideri operasyonel kazanımların net kâra yansımasını sınırlamış, 672mn TL’lik net parasal pozisyon kazancı ise vergi öncesi kârı desteklemiştir. Dokuz aylık dönemde ana ortaklık net kârının 2.384mn TL’den 11.143mn TL’ye yükselmesi, toparlanmanın çeyrek geneline yayıldığını göstermiştir.
Ziraat Yatırım, EREGL için “AL” tavsiyesini korurken hedef hisse fiyatını 47,50 TL olarak belirlemiş; bu hedef, 35,10 TL’lik mevcut fiyata kıyasla olumlu bir değerleme potansiyeline işaret etmektedir. Değerlemede operasyonel kârlılığın güçlenmesi, yüksek satış hacmi ve ton başına FAVÖK’teki artış temel destekleyici unsurlar olarak öne çıkmaktadır. Şirketin ham çelik kapasite kullanım oranının %96 seviyesinde kalması ve net borç/FAVÖK oranının 1,54x ile 2x hedefinin altında bulunması, güçlü operasyonel görünümü ve bilanço esnekliğini desteklemektedir. Bununla birlikte işletme sermayesi ihtiyacı ile yatırım harcamaları net borcu önceki çeyreğe göre yaklaşık 185mn USD artırarak 1.002mn USD’ye taşımış, ayrıca ihracat hacmindeki gerileme ve yüksek finansman giderleri başlıca risk unsurları olmuştur.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
