Tacirler Yatırım, FROTO - Ford Otomotiv çin hedef fiyatını 132 TL ve tavsiyesini AL olarak korudu.
Ford Otosan (FROTO), 2Ç26'da 221,1 milyar TL net satış geliri, 9,9 milyar TL düzeltilmemiş FAVÖK ve 4.452 milyon TL net kâr açıkladı. Net kâr hem Tacirler Yatırım'ın 3,9 milyar TL'lik beklentisini hem de piyasa konsensüsü olan 3,4 milyar TL'yi aşarken, bu pozitif sapmanın temel kaynağı faaliyet dışı gelir/gider dengesindeki olumlu değişim oldu. Tacirler Yatırım, operasyonel performansın beklentilere paralel seyretmesine rağmen yıllık bazda devam eden zayıflık ve 2026 beklentilerindeki aşağı yönlü revizyon nedeniyle sonuçları "sınırlı negatif" değerlendirirken, 12 aylık 132 TL hedef fiyat ve "AL" tavsiyesini korudu.
Satış hacimleri tarafında toplam satış adedi yıllık %9 gerilerken, yurt içi satışlar %18 ve ihracat satışları %8 azaldı. İç otomotiv pazarındaki zayıf talep, Avrupa'daki beklenenden düşük satışlar ve rekabetçi fiyatlama ortamı gelirler üzerinde baskı oluşturmaya devam etti. Düzeltilmiş FAVÖK marjı yıllık 3 puan daralarak %5,9'a gerilerken, enflasyonun EUR/TL artışının üzerinde seyretmesi marjları olumsuz etkiledi.
Şirket yönetimi 2026 beklentilerini aşağı yönlü revize ederek Türkiye otomotiv pazarı öngörüsünü 1,2-1,3 milyon adede, yurt içi perakende satış beklentisini 75-85 bin adede ve toplam satış beklentisini 655-715 bin adede çekti. Satış gelirleri büyüme beklentisi orta-yüksek tek haneli daralma, düzeltilmiş FAVÖK marjı beklentisi ise %6-%7 olarak güncellendi.
Öte yandan Ford Trucks'ın Avrupa büyümesini destekleyecek Yeni Kabin Programı kapsamında 2030'a kadar 364 milyon EUR tutarında yatırım kararı alınması, uzun vadeli büyüme stratejisi açısından olumlu bir gelişme olarak değerlendirildi. Tacirler Yatırım, kısa vadeli zorluklara rağmen şirketin uzun vadeli büyüme potansiyelini koruduğunu düşünüyor.
