Gedik Yatırım, FROTO - Ford için 160,13 TL hedef fiyat, tavsiyesini Endeks Üzeri Getiri olarak belirledi.
Ford Otomotiv’in 2Ç26 sonuçları, kârlılıktaki normalleşmenin yalnızca zayıf yurtiçi talep ve fiyatlama baskılarıyla sınırlı kalmadığını, ihracat hacimleri, operasyonel kaldıraç ve nakit dönüşümüne de yayıldığını gösteriyor. Şirket için genel değerlendirme sınırlı negatif; buna karşın net kârın piyasa beklentisini aşması olumlu bir unsur olarak öne çıkıyor.
Net satışlar 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %14 azalarak 221.129 milyon TL oldu. Düzeltilmiş FAVÖK %36,8 düşüşle 11.765 milyon TL’ye, düzeltilmiş FAVÖK marjı ise 192bp gerileyerek %5,3’e indi. Net kâr %44,8 azalışla 4.452 milyon TL seviyesinde gerçekleşti; bu sonuç 2.778 mn TL tutarındaki vergi geliriyle desteklendi. Yönetim, 2026 yılı için ciro büyümesi ve düzeltilmiş FAVÖK marjı beklentilerini aşağı yönlü revize etti.
Başlangıçta yüksek tek haneli büyüme olarak verilen ciro beklentisi 1Ç’de yatay büyümeye, 2Ç itibarıyla ise orta-yüksek tek haneli daralmaya çevrildi. Düzeltilmiş FAVÖK marjı rehberliği %7–8’den %6–7’ye indirildi. İhracat, üretim ve yatırım harcaması varsayımlarının korunması, revizyonun planlanan ihracat üretiminde ilave bir bozulmadan çok daha zayıf yurtiçi gelir yaratımı, devam eden rekabet baskısı ve EUR/TL ile enflasyon arasındaki daha olumsuz farktan kaynaklandığına işaret ediyor. Şirketin 1Y26 itibarıyla düzeltilmiş FAVÖK marjının revize edilen bandın alt sınırında bulunması, yıl sonunda bandın orta veya üst kısmına yaklaşmak için 2Y’de belirgin bir toparlanma gerektiğini düşündürüyor.
Analist, sonuçları genel olarak sınırlı negatif değerlendirirken hisse için “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesi veriyor. Hedef fiyat 160,13 TL, mevcut fiyat 80,55 TL ve potansiyel getiri %99 olarak belirtiliyor. Yurt içi talepteki zayıflık, fiyatlama dinamikleri, ihracat hacimlerindeki gerileme ve marj baskısı başlıca riskler olarak öne çıkıyor; buna karşılık yönetimin korunmuş ihracat ve yatırım varsayımları ile marj toparlanması beklentisi hisse için izlenmesi gereken temel katalizörler arasında yer alıyor.
