Garanti BBVA Yatırım, GWIND - Galata Wind için hedef fiyatını 39,6 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Galata Wind 2Ç26’da zayıf operasyonel performansa rağmen net kârını piyasa beklentisinin oldukça üzerine taşıdı ve 1.602 mn TL net kâr açıkladı. Net kârdaki güçlü sapmanın temel nedeni 1.477 mn TL büyüklüğünde ertelenmiş vergi geliri oldu. Ertelenmiş vergi geliri hariç bırakıldığında şirket yaklaşık 125 mn TL net kâr ile yine beklentileri aşmış olacaktı. İlk yarıda net kâr 1.778 mn TL’ye ulaştı ve yıllık bazda güçlü artış gösterdi.
Operasyonel tarafta ise FAVÖK 120 mn TL ile piyasa beklentisinin altında kaldı ve çeyreklik ile yıllık bazda sert geriledi. Zayıf üretim ve elektrik fiyatları bu düşüşte belirleyici oldu. FAVÖK marjı 32,6% seviyesine inerken, ilk yarı FAVÖK marjı 54,9% olarak gerçekleşti. Şirketin toplam satışları 367 mn TL ile beklentiye yakın geldi, ancak çeyreklik ve yıllık bazda belirgin düşüş gösterdi.
Yılın ilk yarısında toplam üretim %13 artarak 455 GW’a yükselmesine karşın, zayıf fiyatlama nedeniyle satış gelirleri %54 azaldı. 1,7 milyon ton karbon sertifikasından herhangi bir satış yapılmadı. Net nakitte çeyreklik değişim -544 mn TL olurken net borç pozisyonu 2.137 mn TL seviyesinde gerçekleşti ve net borç/FAVÖK 1,14x oldu. Şirket 2026 yatırım tutarı hedefini 6,8 milyar TL’den 6,1 milyar TL’ye revize etti.
Yıllık üretim hedefi 950-1000 GW aralığında sabit bırakılırken FAVÖK marjı hedefi %65-70 bandından %60’a çekildi. Zayıf operasyonel performans ve tek seferlik ertelenmiş vergi gelirine dayalı yüksek net kâr nedeniyle sonuçlar nötr değerlendirildi. Hedef fiyat 39,6 TL ve endeks üstü getiri tavsiyesi korunurken, 3Ç26’da elektrik fiyatlarındaki toparlanma ile finansallarda iyileşme bekleniyor.
