İş Yatırım, HTTBT - Hitit Bilgisayar için hedef fiyatını 60,22 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Hitit Bilgisayar, 3Ç26’da beklentilerle uyumlu sonuçlar açıklarken ciroyu yıllık %29 artırarak 595 mn TL’ye, FAVÖK’ü %20 yükselterek 251 mn TL’ye ve net kârı %11 büyüterek 125 mn TL’ye taşıdı. Dokuz aylık dönemde ciro %34 artışla 1.616 mn TL’ye, FAVÖK %24 yükselişle 652 mn TL’ye ve net kâr %12 büyümeyle 322 mn TL’ye ulaştı. Şirketin gelir performansında SaaS faaliyetlerindeki büyüme belirleyici olurken, 9A26 dolar bazlı ciro %14 artarak 35,5 mn USD seviyesinde gerçekleşti. Sonuçların piyasa ve İş Yatırım beklentilerine büyük ölçüde paralel gelmesi, şirketin operasyonel görünümünün korunduğuna işaret etti.
SaaS gelirleri 3Ç26’da yıllık %19 artışla 9,5 mn USD’ye yükselirken, bu kalemin 9A26 toplam ciro içindeki payı %72’ye çıktı ve destekleyici yolcu hacmi %12 büyüdü. Partner sayısının 2Ç26’daki 68’den 3Ç26’da 73’e yükselmesi, 9A26’da 8 yeni partner kazanılmasıyla birlikte şirketin uzun vadeli büyüme potansiyelini destekleyen gelişmeler arasında öne çıktı. Buna karşılık güçlü TL kaynaklı personel giderleri brüt kâr marjını yıllık 4,2 puan düşürerek %47,0’a, FAVÖK marjını ise 3,1 puan gerileterek %42,1’e çekti. Şirket, 9A26’da 16 mn USD yatırım harcamasına rağmen 3,7 mn USD net nakit pozisyonunu koruyarak finansal dayanıklılığını sürdürdü.
2026 hedefleri dolar bazlı ciro büyümesi için %15-20, FAVÖK marjı için %40-45 ve net kâr marjı için %20-25 olarak korunurken, 9A26 gerçekleşmeleri sırasıyla %14 büyüme, %41 FAVÖK marjı ve %20 net kâr marjı oldu. Partner kazanımındaki yavaşlamanın savaşın etkileriyle sürmesi, 2027’ye girerken büyüme görünümü açısından temel risk olarak öne çıkıyor; sektörün temkinli duruşu yeni partner edinimini baskılayabilir. İş Yatırım, SaaS büyümesi, artan partner tabanı ve güçlü net nakit yapısını değerlemeyi destekleyen unsurlar olarak değerlendirerek HTTBT için AL tavsiyesini sürdürüyor. Kapanış fiyatı 30,12 TL olan hisse için 12 aylık hedef fiyat 60,22 TL ve yükselme potansiyeli %100 olarak belirtilirken, 2026-2028 döneminde F/K çarpanlarının 15,3’ten 5,2’ye ve FD/FAVÖK çarpanlarının 8,5’ten 3,6’ya gerilemesi bekleniyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
