Deniz Yatırım, INDES - İndeks Bilgisayar için hedef fiyatını 14,00 TL, tavsiyesini de AL olarak korudu.
İndeks Bilgisayar, 2026 yılının ilk çeyreğinde güçlü satış büyümesi ve beklentilerin oldukça üzerinde net kâr performansı açıkladı. Şirket, yaklaşık 29,9 milyar TL satış geliri, 938 milyon TL FAVÖK ve 319 milyon TL net kar elde etti. Net kar rakamı piyasa beklentisinin oldukça üzerinde gerçekleşirken, bunda enflasyon muhasebesi kaynaklı 264 milyon TL’lik parasal kazanç etkili oldu. Sonuçlar genel olarak “sınırlı olumlu” olarak değerlendirildi.
Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %24 artış gösterirken, teknoloji ürünlerine yönelik talebin ve dağıtım hacmindeki büyümenin güçlü seyrettiği görüldü. Ancak maliyet baskıları nedeniyle operasyonel marjlarda gerileme yaşandı. Brüt kar yıllık bazda artmasına rağmen brüt kar marjı %4,8’e gerilerken, FAVÖK marjı da %3,1 seviyesine düştü. Bu durum, artan rekabet ve maliyet dinamiklerinin kârlılık üzerinde baskı oluşturmaya devam ettiğini gösterdi.
FAVÖK yıllık bazda %9 artış gösterirken, net kar tarafında çok daha güçlü bir büyüme gerçekleşti ve net kar yıllık bazda %166 arttı. Finansman giderlerinde geçen yıla göre iyileşme görülürken, yüksek vergi giderine rağmen parasal kazanç etkisi kârlılığı destekledi. Şirketin bilanço yapısı da güçlü görünümünü korudu; mart sonu itibarıyla yaklaşık 814 milyon TL net nakit pozisyonu bulunuyor. Bu durum, finansal esnekliğin devam ettiğine işaret ediyor.
Genel değerlendirmede, güçlü ciro büyümesinin olumlu olduğu ancak operasyonel marjlardaki baskının izlenmeye devam edilmesi gerektiği belirtildi. Kurum, İndeks Bilgisayar için 12 aylık 14 TL hedef fiyatını ve “AL” tavsiyesini korudu. Hissenin yıl başından bu yana BIST 100 endeksinin üzerinde performans göstermesi de yatırımcı ilgisinin sürdüğünü gösteren unsurlar arasında yer aldı.
