Deniz Yatırım, KRDMD - Kardemir (d) için hedef fiyatını 57,5 TL'den 60 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Kardemir’in 3Ç26 finansalları sınırlı olumsuz değerlendirildi. Satış hacmi çeyreksel ve yıllık bazda artarken, artan kömür maliyetleri FAVÖK’ü baskıladı. Net finansman giderindeki azalış sayesinde geçen yılın aynı döneminin aksine net kâr açıklanırken, net kâr beklentilerin altında kaldı. Net işletme sermayesi ihtiyacındaki azalışla şirket net nakit pozisyonuna geçti.
3Ç26’da satış geliri 21.136 milyon TL, FAVÖK 2.298 milyon TL ve net kâr 269 milyon TL oldu. FAVÖK çeyreksel bazda %14, yıllık bazda %5 azalırken, FAVÖK marjı %10,9 seviyesine geriledi. Ton başına FAVÖK 3Ç25’teki 68 USD ve 2Ç26’daki 79 USD seviyelerinden 3Ç26’da 68 USD’ye indi. Enflasyon muhasebesi kapsamında parasal kazanç kaleminde 142 milyon TL olumlu etki oluştu.
Deniz Yatırım, net nakit pozisyonuna geçişi modeline yansıtarak 12 aylık hedef fiyatını 57,50 TL’den 60,00 TL’ye yükseltti ve AL tavsiyesini korudu. Mevcut fiyata göre hedef fiyatın getiri potansiyeli %47,1 olarak hesaplandı. Kardemir’in 2027 tahminlerine göre 2,8x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğü, geriye dönük 12 aylık verilere göre ise 8,2x F/K ve 4,4x FD/FAVÖK çarpanlarına sahip olduğu belirtildi.
Verimlilik artışı sağlayan yatırımlar, entegre üretim yapısının maliyet avantajı, ray, profil ve teker gibi daha kârlı ürünlerin payını artırma stratejisi ve yurt içinde artan demiryolu yatırımları uzun vadeli olumlu unsurlar olarak öne çıktı. Eylül 2026 sonunda 2.098 milyon TL net nakit pozisyonu destekleyici bir gelişme olurken, artan kömür maliyetleri, kârlılıkta çeyreksel ve yıllık düşüş ile beklentilerin altında kalan net kâr temel risk ve baskı unsurları olarak vurgulandı.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
