Deniz Yatırım, KRDMD - Kardemir (d) için hedef fiyatını 52 TL'den 57,50 TL'ye revize etti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Deniz Yatırım, Kardemir için 12 aylık hedef fiyatını 52,00 TL’den 57,50 TL’ye yükseltti ve AL önerisini sürdürdü. Açıklanan finansalların ardından 2026 ve 2027 yılı FAVÖK tahminlerini ortalama %3 yukarı yönlü revize etti. Benzer şirket çarpanları modelini güncelledi ve net borç pozisyonundaki iyileşmeyi de değerlemeye yansıttı. Şirketin 2026 tahminlerine göre 5,6x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem gördüğü belirtildi.
Kardemir 2Ç26’da 20.792 milyon TL gelir, 2.538 milyon TL FAVÖK ve 5.949 milyon TL net kar açıkladı. Gelir yıllık %8 arttı, satış hacmi çeyreksel bazda %25 ve yıllık bazda %16 artışla 699 bin ton oldu. FAVÖK yıllık %66 artarken marj %12,2 seviyesinde gerçekleşti. Net kar, ertelenmiş vergi gelirinin desteğiyle yıllık %242 artış gösterdi. Esas faaliyetlerden net diğer gider 725 milyon TL, net finansman geliri 138 milyon TL ve vergi geliri 4.470 milyon TL oldu.
Enflasyon muhasebesi nedeniyle parasal kazanç/kayıp kalemi altında 487 milyon TL olumlu etki oluştu. Satış hacmindeki artış, karlılıktaki yıllık iyileşme, işletme faaliyetlerinden nakit akışı ve net borç pozisyonundaki azalış olumlu unsurlar olarak öne çıktı. Haziran 2026 sonunda net borç 317 milyon TL’ye geriledi ve net borç/FAVÖK oranı 0,03x seviyesine indi. Net borç pozisyonu Mart 2026 sonundaki 3.902 milyon TL seviyesinden belirgin şekilde iyileşti.
Kardemir için verimlilik artışı sağlayan yatırımlar, entegre üretim yapısının sağladığı maliyet avantajı, daha karlı ürün miksi stratejisi ve yurt içinde artan demiryolu yatırımları uzun vadeli olumlu unsurlar olarak değerlendirildi. FAVÖK’ün beklentilerin hafif altında kalması olumsuz tarafta anıldı. Hisse yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %30 üzerinde performans gösterdi. Sonuç olarak kurum, hedef fiyatı artırırken şirketin karlılık toparlanması ve bilanço iyileşmesinin hisse için destekleyici olduğunu vurguladı.
