Halk Yatırım KRDMD için hedef fiyatını 34.24 TL'den 39.06 TL'ye, tavsiyesini TUT'tan AL'a yükseltti.
Kardemir, 4Ç25 döneminde beklentilerin aksine 683 mn TL net zarar açıklamıştır. Beklentiler şirketin net kâr açıklaması yönündeyken, artan net finansman giderleri ve vergi giderleri zararda belirleyici olmuştur.
Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %2,8 düşüşle 16.420 mn TL’ye gerilemiş, 2025 yılı genelinde ise hem yurt içi hem yurt dışı satışlarda düşüş yaşanmıştır. Buna karşın satış hacmi artmış, özellikle ham çelik ve haddelenmiş çelik satışlarında yükseliş görülmüştür. Üretim tarafında ise sıvı ve ham çelik üretimi ile kapasite kullanım oranında hafif gerileme yaşanmıştır.
Operasyonel tarafta ise marjlarda iyileşme dikkat çekmiştir. FAVÖK yıllık %75,6 artışla 2.362 mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı %14,4 seviyesine çıkmıştır. Bu iyileşmede hammadde maliyetlerindeki düşüş ve faaliyet giderlerindeki azalış etkili olmuştur.
Finansman giderlerinde önemli artış görülmüş, şirket 4Ç25’te 674,4 mn TL net finansman gideri açıklamıştır. Net borç ve net borç/FAVÖK oranı da yükselmiştir.
Kardemir için hedef fiyat 39,06 TL’ye yükseltilmiş ve tavsiye “AL” olarak revize edilmiştir. 2026 yılında zorlu rekabet koşullarının sürmesi beklenmekle birlikte, maliyet yönetimi, katma değerli ürünlere talep ve yılın ikinci yarısında beklenen hacim artışı operasyonel performansı destekleyebilir. Ayrıca düşük yatırım ihtiyacı ve sürdürülebilir borçluluk seviyesi şirketin finansal görünümünü olumlu etkilemektedir.
