Halk Yatırım, KRDMD - KARDEMİR (D) için hedef fiyatını 48,04 TL'den 58,08 TL'ye, tavsiyesini TUT'tan AL'a yükseltti.
Kardemir’in 2Ç26 ana ortaklık net dönem karı 5.949 mn TL ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Net kar, kurum beklentisi olan 5.536 mn TL’nin ve ortalama piyasa beklentisi olan 5.008 mn TL’nin üzerinde geldi. Geçen yılın aynı dönemindeki 1.739 mn TL net kara göre güçlü artışta ertelenmiş vergi geliri etkili oldu. Net kar marjı yıllık bazda 19,6 puan artışla %28,6’ya yükseldi.
Net satış gelirleri 2Ç26’da yıllık %7,7 artışla 20.792 mn TL oldu ve beklentilerle uyumlu seyretti. Cirodaki artışta satış hacmindeki yükseliş ve fiyatlamadaki iyileşme etkili oldu. Yurt içi satışlar %6,8 artışla 20.376 mn TL’ye, yurt dışı satışlar %48,7 artışla 509,1 mn TL’ye çıktı. Satış hacmi yıllık %16,2 artışla 699 bin ton seviyesinde gerçekleşti.
Şirketin FAVÖK’ü 2Ç26’da yıllık %67,1 artışla 2.548 mn TL’ye yükseldi. FAVÖK marjı 4,4 puan artışla %12,3’e çıktı. Brüt kar marjı maliyetlerin cirodan daha az artmasıyla %9,6’ya yükselirken, faaliyet giderlerinin ciroya oranı %2,0 seviyesinde gerçekleşti. Maliyetlerdeki sınırlı artış ve faaliyet giderlerindeki azalış operasyonel marjlardaki iyileşmeyi destekledi.
Finansman giderlerindeki hızlı azalışın etkisiyle şirket çeyrekte 137,8 mn TL net finansman geliri kaydetti. 2Ç itibarıyla net borç 317 mn TL’ye sert gerilerken, net borç/FAVÖK çarpanı 0,04x seviyesinde oluştu. Çelik fiyatlarının geçen yılın üzerindeki seyrini koruması, yılın ikinci yarısında jeopolitik gelişmeler kaynaklı enerji fiyatı oynaklığının normalleşmesi beklentisi ve yurt içi talepteki sağlıklı görünüm hedef fiyat revizyonunun temel gerekçeleri oldu. Analist, 48,04 TL olan hedef fiyatı 58,08 TL’ye yükseltirken tavsiyeyi TUT’tan AL’a revize etti.
