Gedik Yatırım, KRDMD - Kardemir (d) için hedef fiyatını 59.95 TL, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak korudu.
Brüt kâr marjının yıllık 417 baz puan artışla %9,6’ya yükselmesi, son çeyreklerdeki operasyonel normalleşmenin sürdüğüne işaret etti. Bununla birlikte FAVÖK marjı, 1Ç26’daki %13,1 seviyesine göre hafif geriledi. Net kâr ikinci çeyrekte %242,16 artışla 5.949,4 milyon TL olurken, ilk altı aylık net kâr 5.976 milyon TL’ye çıktı. Ancak bu güçlü net kâr artışının büyük ölçüde, 2027’den itibaren imalat gelirlerinde uygulanacak kurumlar vergisi oranındaki düşüş sonrasında kaydedilen yüksek tutarlı nakit dışı ertelenmiş vergi gelirinden kaynaklandığı ve temel kârlılıktaki iyileşmeyi olduğundan güçlü gösterdiği vurgulanıyor.
Hisse için hedef fiyat 59,95 TL, mevcut 41,48 TL fiyata göre potansiyel getiri %44,53 olarak belirtiliyor ve tavsiye Endekse Paralel Getiri şeklinde ifade ediliyor. Satış hacmindeki güçlü büyüme, hammadde maliyetleri üzerindeki baskının azalması, marj toparlanması ve nakit yaratımındaki iyileşme başlıca olumlu unsurlar olarak öne çıkıyor. Net borcun 317 milyon TL’ye ve net borç/FAVÖK oranının 0,0 seviyesine gerilemesi bilanço görünümünü destekliyor. Gedik Yatırım, 2Ç26 sonuçlarının kısa vadeli marj toparlanmasını teyit ettiğini, ancak küresel çelik döngüsünde sürdürülebilir bir pozitif dönüş için henüz yeterli kanıt bulunmadığını değerlendiriyor.
Küresel çelik fiyatlarının zayıf seyri ve kırılgan emtia görünümü, sürdürülebilir kâr toparlanmasına ilişkin görünürlüğü sınırlayan temel riskler olarak belirtiliyor. Sektör hisselerinin 2Ç–3Ç dönemindeki kârlılık toparlanması beklentisini önemli ölçüde fiyatlamış olması da yukarı yönlü potansiyeli sınırlayabilecek bir unsur olarak değerlendiriliyor. Ana çıkarım, Kardemir’de şirket bazlı operasyonel normalleşmenin belirginleştiği, ancak bunun henüz sektör genelinde kalıcı döngüsel toparlanmaya dönüştüğünün söylenemediğidir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
