Colendi Menkul Karel için hedef fiyatını 18,50 TL, tavsiyesini ise 'AL' olarak korudu.
Karel Elektronik 4Ç25’te 5,67 milyar TL net satış, 435 milyon TL FAVÖK ve 2,5 milyon TL net kâr açıkladı; sonuçlar beklentilerin altında kaldı. Çeyreklik bazda ciro %39, FAVÖK %12 artarken şirket 522 milyon TL zarardan sınırlı da olsa kâra geçti. Yıllık bazda ciro %13 artarken FAVÖK -373 milyon TL’den 435 milyon TL’ye yükseldi; 2025 genelinde ciro yatay kalırken FAVÖK -151 milyon TL’den 1,25 milyar TL’ye çıktı.
Brüt marj 4,2 puan artışla %15,3’e yükseldi ancak beklentinin altında kaldı. Elektronik kart üretimi pozitif marja geçerken, saha operasyon teknolojilerinde marj %8,6’ya gerileyerek sapmanın ana nedeni oldu. Otomotiv segmenti %52 brüt marj ile güçlü performans sergilerken savunma tarafı %37 marj elde etti.
Şirket operasyonel iyileşme ve maliyet optimizasyonu sayesinde 8 çeyrek sonra yeniden net kâr açıkladı. Yaklaşık 2 milyar TL operasyonel nakit akışı ve 400 milyon TL civarında net nakit yaratımı sağlandı. Tahsisli sermaye artışı sonrası finansman giderlerinin azalmasıyla 2026’da nakit üretiminin güçlenmesi bekleniyor. 18,50 TL hedef fiyatla “AL” tavsiyesi korunuyor.
