Deniz Yatırım, KORDS - Kordsa için hedef fiyatını 77,8 TL'den 91,3 TL'ye yükseltti, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Kordsa Teknik Tekstil için değerlendirme sınır olumlu olarak yapıldı. Şirketin 2Ç26’da dolar bazında hem satışlarını hem de FAVÖK’ünü artırması olumlu bulundu. Buna karşın yüksek seyreden net borç pozisyonu değerleme üzerinde baskı yaratan ana unsur olarak öne çıktı.
Şirket 2Ç26’da 9.838 milyon TL satış geliri, 1.186 milyon TL FAVÖK ve 560 milyon TL net kar açıkladı. Satış gelirleri yıllık bazda %29 artarken, FAVÖK %132 arttı ve FAVÖK marjı 5,3 puan artışla %12,1 oldu. Dolar bazında satış geliri 217 milyon USD, FAVÖK 26,3 milyon USD ve net kar 14 milyon USD seviyesinde gerçekleşti.
Lastik güçlendirme segmentinde EMEA ve Kuzey Amerika’daki fabrika kapatmalarının hacim daralmasını derinleştirdiği, Asya-Pasifik rekabetindeki fiyat-hacim baskısının da ihracat pazarlarına kaydığı belirtildi. Buna rağmen jeopolitik gelişmeler çerçevesinde ürün fiyatlarının artırılmasıyla bu segmentin cirosu 145 milyon USD oldu. İleri kompozit malzemeler segmenti ise Kuzey Amerika’da yapay zeka enerji hücreleri üretiminin artması ve sivil havacılık sektöründeki üretim artışıyla desteklendi.
Haziran 2026 sonu itibariyle şirketin net borcu 15.338 milyon TL seviyesinde bulunurken, net borç/FAVÖK rasyosu 6,5x’e geriledi. Deniz Yatırım, makro tahminlerdeki değişiklikler ve yıl sonu beklentilerinde FAVÖK ile net kar tarafındaki iyileşme nedeniyle 12 aylık hedef fiyatını 77,80 TL’den 91,30 TL’ye yükseltti. Buna karşın yüksek net borç bakiyesi nedeniyle tavsiyesini TUT olarak korudu ve hisseyi 2026 tahminlerine göre 8,2x FD/FAVÖK çarpanıyla değerlendirdi.
