İş Yatırım, KOTON - KOTON MAĞAZACILIK TEKSTİL SANAYİ VE TİCARET A.Ş. için hedef fiyatını 29.21 TL'den 26.62 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Koton için İş Yatırım, 26,62 TL hedef fiyat ve “AL” tavsiyesi vermiştir. Şirketin özellikle yurtdışı operasyonlarında büyüme potansiyeli ve güçlü serbest nakit akışı yaratma kapasitesi uzun vadeli hikâyenin temelini oluşturmaktadır. Ancak kısa vadede güçlü TL, azalan döviz katkısı, yüksek sabit maliyetler ve jeopolitik riskler nedeniyle kârlılık üzerinde baskı oluşabileceği belirtilmektedir.
2026 görünümünde yönetim %5-7 reel gelir büyümesi, %54 brüt marj ve %24 EBITDA marjı hedeflemektedir. Güncellenen makro varsayımlarla birlikte bu beklentiler %4 reel büyüme ve %23,3 EBITDA marjı seviyesine revize edilmiştir. Şirketin 10 net yeni mağaza açma planı, yatırım harcamalarının satışlara oranını %3,5 seviyesinde tutması ve düşük kaldıraç (0,5x IFRS-16 hariç) stratejisi dikkat çekmektedir.
Yurtdışı büyüme tarafında özellikle Körfez (GCC) bölgesi ön plana çıkarken, bu bölgenin toplam gelir içindeki payı hâlen sınırlıdır. Jeopolitik risklere rağmen stratejide değişiklik yapılmaması, uzun vadeli büyüme planının sürdüğünü göstermektedir. Kısa vadede baskılar bulunsa da operasyonel verimlilik ve ölçek avantajı sayesinde orta-uzun vadede toparlanma beklenmektedir.
Genel olarak rapor, Koton’un mevcut değerlemesinin büyüme ve kârlılık potansiyelini tam yansıtmadığı, hissenin cazip seviyelerde olduğu ve operasyonel iyileşmelerle birlikte yukarı yönlü potansiyelin öne çıkabileceği görüşünü desteklemektedir.
