OYAK Yatırım, MLP Sağlık Hizmetleri için hedef fiyatını 150,00 TL'den 210,00 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'Endeks üstü Getiri' olarak korudu.

Net kar beklentilerin üzerinde geldi MLP Sağlık, 3Ç23'de beklentilerin üzerinde 689mnTL net kar açıkladı. (Kons.: 594mnTL). Operasyonel performanstaki beklenti üzeri iyileşme sayesinde net karda pozitif sapma yaşandı. Operasyonel görünüm, hem çeyreksel hem de yıllık bazda güçlü kalmaya devam etti. Yurt içi hastane geliri yıllık %107 artarken özel sağlık sigortası segmenti, tamamlayıcı sağlık sigortası sayesinde yıllık %126 büyümeyi başardı. Hatırlatmak gerekirse, 24 Mart 2023 tarihi itibariyle Sağlık Uygulama Tebliği (SUT) fiyat listesine %31 oranında artış yapılmıştı. Buna ek olarak, 24 Ağustos 2023 tarihinde %51 oranında bir artış daha yapıldı. Ağustos ayındaki revizyondan kaynaklanan fiyat artışı 1 Eylül 2023’ten itibaren etkili oldu. Yabancı medikal turizm yıllık %56 artış gösterdi. Grubun, Bakü’de ve Macaristan’da faaliyet gösteren hastaneleri bulunuyor. Diğer yan iş kolları hasılatı ise bu dönemde yıllık %109 yükseldi. Şirketin toplam satış gelirleri (yıllık +%97, çeyreksel +%32) artarak 4,9mlrTL’ye ulaştı. FAVÖK, beklentilerin üzerinde yıllık %111 yükselişle 1,2mlrTL olarak gerçekleşti. Marjlar beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti Doktor giderleri %23 ile en yüksek gider kalemine sahip olmayı sürdürdü. Personel giderlerinin payı ise asgari ücret ve maaş artışlarından kaynaklı %20 oldu. Malzeme giderlerinin toplam hasılat içerisindeki payı, etkin stok yöntemi sayesinde artan maliyetlerin etkisinin gecikmeli olarak görülmesinden dolayı %13 seviyesinde gerçekleşti. 3Ç’de FAVÖK marjı ise SUT fiyat artışının pozitif etkisi, etkin stok yönetimi, enflasyon oranının altında artan enerji giderleri ve dışarıdan sağlanan hizmetlerdeki düşüş sayesinde yıllık 170 puan iyileşerek %25,5'e yükseldi. Net Borç/ FAVÖK oranında önemli bir değişiklik olmadı Bir önceki çeyreğe kıyasla net borç tutarında 503mnTL artış yaşandı ve 3,1mlrTL’ye yükseldi. Buna göre, Net Borç/FAVÖK oranı 2Ç23’ye paralel 0,8x olarak gerçekleşti. Borçluluk yapısını sağlıklı buluyoruz. Geri alım programı hisse performansını destekliyor Hatırlatmak gerekirse, geri alım programının 25 Mayıs 2024 tarihine kadar uzatılmasına, TL fonun 750mnTL artırılarak 1,4mlrTL olarak belirlenmesine karar verilmişti. 7 Kasım 2023 itibariyle geri alım programının sermaye oranı %7,46 olup nominal değeri 15,5mnTL’dir. Şirketin, 3 Kasım 2023 tarihinde %200 bedelsiz sermaye artırım başvurusu yaptığını belirtelim. Tavsiyemizi “Endeks Üstü Getiri” olarak koruyor ve hedef fiyatımızı 210,00TL/hisseye yükseltiyoruz Hisse için, 12 aylık hedef fiyatımızı 210,00TL’ye yükseltirken (önceki: 150.00TL) tavsiyemizi “Endeks Üzeri Getiri” olarak yineliyoruz. Hisse, 2024 tahminlerimize göre 8,8x FD/FAVÖK ve 6,1x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor