OYAK Yatırım, MPARK - MLP Care için hedef fiyatını 555 TL'den 565,4 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu

OYAK Yatırım, MPARK - MLP Care için hedef fiyatını 555 TL'den 565,4 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu. Medikalpark, 3Ç25’te piyasa beklentisi olan 1,57 milyar TL’nin hafif üzerinde 1,62 milyar TL net kâr açıklamıştır (3Ç24: 2,8 milyar TL). Net kârdaki yıllık daralma, tek sefere mahsus negatif şerefiye ve ertelenmiş vergi giderindeki artıştan kaynaklanmıştır. Satış gelirleri, özel sağlık sigortası segmentinin katkısıyla yıllık yatay seyirle 13,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiş, yurt içi hastane gelirleri %1,4 artarken yabancı sağlık turizm gelirleri %17 azalmıştır. Brüt kâr yıllık %2 artışla 3,98 milyar TL’ye, FAVÖK ise %14 artışla 3,99 milyar TL’ye ulaşmış ve piyasa beklentisinin %10 üzerinde gerçekleşmiştir. Brüt kâr marjı 50 baz puan artışla %30,5, FAVÖK marjı ise yıllık 370 baz puan artışla %30,5 olarak tamamlanmıştır. Net borç 3Ç25 sonunda 12,2 milyar TL’ye yükselmiş, Net Borç/FAVÖK oranı 0,9x seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirketin güçlü marjları ve sağlıklı bilanço yapısı korunmuştur. Medikalpark’ı; yaşlanan nüfusa bağlı artan hasta sayısı, özel ve tamamlayıcı sağlık sigortaları segmentindeki sürdürülebilir büyüme, SUT fiyat artışlarının gelirleri desteklemesi, verimlilik odaklı büyüme yaklaşımı ve etkin maliyet yönetimi sayesinde güçlü operasyonel kârlılık görünümü nedeniyle olumlu değerlendiriyoruz. Makul borçluluk seviyesi ve uzun süredir hisse üzerinde baskı oluşturan ortak satışlarının sona ermesi, değerleme algısını destekleyen unsurlar olarak öne çıkmaktadır. Güçlü geçen 9A25 döneminin ardından 4Ç25 ve özellikle 1Y26’da da güçlü finansal sonuçların devam etmesini, yurt içine odaklanan yeni hastane açılış ve satın almalarıyla birlikte orta vadede ölçek büyümesini bekliyoruz. SUT düzenlemeleri, artan sigortalı hasta sayısı ve olası TTB katsayı artışları kârlılığı desteklerken, yatırım harcamalarının 2026’dan itibaren göreceli olarak azalmasıyla birlikte nakit akışının iyileşmesi ve 2027 yılında temettü potansiyelinin oluşması öngörülmektedir. Güçlü baz etkisi ve TTB katsayısında sınırlı artış olasılığı temel riskler olmakla birlikte, şirketin 2026 yılında da reel gelir büyümesi ve güçlü operasyonel kârlılığını korumasını bekliyoruz.