Tacirler Yatırım MPARK - MLP Sağlık Hizmetleri için hedef fiyatını 485 TL'den 559 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu
MLP Sağlık, 4Ç25’te satış gelirleri ve FAVÖK tarafında beklentilerin üzerinde performans gösterirken net kar operasyon dışı kalemler ve artan vergi yükü nedeniyle beklentinin altında kalmıştır. Şirketin operasyonel tarafında özellikle FAVÖK marjındaki belirgin iyileşme dikkat çekerken, bu toparlanmanın ana kaynağı verimlilik artışı, dijitalleşme ve hasta karmasındaki iyileşme olmuştur; gelir büyümesinde ise yurt içi hasta gelirleri belirleyici olurken sağlık turizmi tarafı zayıf kalmıştır.
2025 genelinde satışlar sınırlı artarken FAVÖK daha güçlü büyümüş ve marjlar anlamlı şekilde yükselmiştir. Net kar ve serbest nakit akışındaki görece zayıf görünüm ise operasyonel bozulmadan değil, yüksek yatırım harcamaları, artan amortisman ve vergi etkisinden kaynaklanmıştır. Şirketin yatırım harcamalarının önemli kısmı yeni hastaneler, kapasite artışı ve lisans yatırımlarına yönelik olup, bu durum 2025’i geçici olarak nakit akışı açısından zayıf ancak büyüme altyapısının kurulduğu bir dönem haline getirmiştir.
Artan yatırım temposuna rağmen borçluluğun yönetilebilir seviyede kalması ve önümüzdeki dönemde devreye girecek yeni hastanelerin sağlayacağı kapasite artışıyla birlikte hem satış büyümesinin hızlanması hem de marj iyileşmesinin sürmesi beklenmektedir. Bu çerçevede şirket için hedef fiyat 559 TL’ye yükseltilmiş, yaklaşık %27 yükseliş potansiyeli ile “AL” tavsiyesi korunmuştur.
