Şeker Yatırım, PETKM - Petkim için hedef fiyatını 18.91 TL, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Petkim 2Ç26'da 4.076mn TL net kâr açıkladı ve 2.438mn TL seviyesindeki beklentinin üzerinde kaldı. Net kâr, 2Ç25'teki 769mn TL net zarardan ve 1Ç26'daki 327mn TL net kârdan sonra belirgin biçimde güçlendi. Çeyreklik iyileşmede esas faaliyet zararının 3.207mn TL'den 247mn TL'ye daralması etkili oldu. STAR Rafineri'nden kaydedilen 1.679mn TL özkaynak yöntemi geliri ve 1.375mn TL ertelenmiş vergi geliri de kârlılığı destekledi.
Şirketin 2Ç26 FAVÖK'ü 3.377mn TL seviyesinde gerçekleşti ve 2.680mn TL olan beklentinin üzerinde kaldı. FAVÖK marjı %-2,7'den %9,3'e yükseldi. Etilen-nafta makasının 1Ç26'daki 214 ABD$/tondan 485 ABD$/tona çıkması ile Petkim makasının 298 ABD$/tondan 492 ABD$/tona yükselmesi operasyonel performansı destekledi. Satış hacmi 583 bin tondan 584 bin tona sınırlı artarken, iyileşmenin hacimden çok fiyatlama ve ürün makaslarından kaynaklandığı görüldü.
Net satış gelirleri yıllık %38,5 ve çeyreklik %26,1 artışla 36.416mn TL'ye yükseldi. Açıklanan ciro 36.087mn TL olan beklentinin biraz üzerinde, 36.805mn TL düzeyindeki piyasa medyanının ise hafif altında gerçekleşti. Toplam satış hacmi 527 bin tondan 584 bin tona yükselerek büyümeyi destekledi. Brüt kâr 2Ç25'teki 585mn TL zarardan 2Ç26'da 3.123mn TL kâra döndü ve brüt kâr marjı -%2,2'den %8,6'ya çıktı.
Analist, sonuçları beklentilerin üzerindeki FAVÖK ve net kâr nedeniyle hafif olumlu değerlendiriyor ancak iyileşmenin kalıcılığı konusunda temkinli kalıyor. Küresel petrokimya sektöründe kapasite fazlası ve zayıf nihai talep marjlar üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Temmuz ayında makasların belirgin şekilde daralması nedeniyle ikinci yarıda operasyonel kârlılığın 2Ç26 seviyelerinin altında normalleşmesi bekleniyor. Şirket için 12 aylık hedef fiyat 18,91 TL olarak korunurken, tavsiye TUT seviyesinde sürdürülüyor ve mevcut fiyata göre yaklaşık %-7 getiri potansiyeline işaret ediliyor.
