İş Yatırım, RGYAS - Rönesans Gayrimenkul için hedef fiyatını 265.68 TL, tavsiyesini AL olarak belirledi.
Rönesans Gayrimenkul için genel değerlendirme olumlu olup, güçlü kira artışları, yüksek portföy doluluğu ve azalan net borç ana yatırım tezini destekliyor. Şirket 2Ç26’da, İzmir Optimum ve Ankara Optimum AVM’lerinin tam konsolidasyon etkisiyle ciroyu yıllık %38 artırarak 4.609 mn TL’ye yükseltti. Yatırım amaçlı gayrimenkullerden elde edilen kira gelirleri %35, yönetim ve danışmanlık gelirleri %62 arttı. Brüt kâr %38 artışla 3.179 mn TL olurken, %69’luk brüt kâr marjı geçen yılın aynı dönemine paralel kaldı.
FAVÖK yıllık %40 artışla 2.946 mn TL’ye ulaşmasına rağmen piyasa beklentisinin %8 ve İş Yatırım tahmininin %12 altında kaldı; buna karşın FAVÖK marjı %63,9’a yükseldi. Net kâr, gerçeğe uygun değer artış gelirindeki düşüşe rağmen yıllık %18 ve çeyreklik %44 artarak 4.328 mn TL oldu; finansman giderlerindeki azalma ve parasal kazançtaki yükseliş sonucu destekledi. Vergi giderindeki %83 artış ve yatırım amaçlı gayrimenkullerdeki gerçeğe uygun değer artışının %63 gerilemesi net kâr artışını sınırlayan başlıca unsurlar oldu. Net borç 2025 yıl sonundaki 28.950 mn TL’den 30 Haziran 2026 itibarıyla 22.400 mn TL’ye inerken, net borç/FAVÖK oranı 2,5x’ten 1,9x’e geriledi.
MaltepePark konut projesinde inşaat ilerleme oranı %66’ya ulaşırken, Temmuz 2026 itibarıyla 229 konut ve 11 ticari ünitenin 62’si satıldı; ortalama satış fiyatı yaklaşık 3,3 bin USD/m² seviyesinde gerçekleşti. Portföy doluluk oranının %99,1, kiracı cirolarındaki yıllık artışın %35 ve OCR oranının %9,3 seviyesinde olması, operasyonel gücü ve kira artış potansiyelini destekleyen katalizörler olarak öne çıkıyor. İş Yatırım, sonuçların beklentilerin bir miktar altında kalmasına rağmen güçlü olduğunu ve piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyor.
Hisse için tavsiye AL, kapanış fiyatı 203.10 TL ve 12 aylık hedef fiyat 265.68 TL olup yükselme potansiyeli %31 olarak belirtiliyor. Değerlemede net aktif değerine göre %59 iskonto, 2026 yılı için 3,8 F/K ve 0,4 PD/DD çarpanları dikkat çekiyor. FAVÖK’ün beklentilerin altında kalması, gerçeğe uygun değer artış gelirlerindeki gerileme ve artan vergi gideri temel risk unsurları olurken, borçluluğun azalması ve kira gelirlerindeki güçlü büyüme olumlu görünümü koruyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
