Alnus Yatırım, TTKOM - Türk Telekom için hedef fiyatını 98,23 TL'den 104,29 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Alnus Yatırım, Türk Telekom için yaptığı değerlendirmede hedef fiyatını 98,23 TL'den 104,29 TL'ye revize ederken AL tavsiyesini korudu. Raporun ana tezi, şirketin hasılat artışının faaliyet kârlarına güçlü destek sağlaması ve net kârda belirgin iyileşme yaratması oldu. Şirketin 2026/03 döneminde hasılatı geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 8,69 artarak 64,86 Milyar TL’ye çıktı. Satışların maliyetindeki artış yüzde 7,14 ile daha sınırlı kaldığı için brüt kâr yüzde 10,96 artışla 26,93 Milyar TL oldu.
Faaliyet giderleri yıllık bazda yüzde 4,75 artarak 14,34 Milyar TL civarında gerçekleşti. Diğer net esas faaliyet gelirleri/giderleri kalemindeki değişimle birlikte esas faaliyet kârı yüzde 28,10 artışla 12,41 Milyar TL’ye yükseldi. FAVÖK ise yüzde 17,41 artarak 27,30 Milyar TL civarında oluştu. Bu gelişmelerle esas faaliyet kârı marjı yüzde 16,24’ten yüzde 19,14’e, FAVÖK marjı ise yüzde 38,96’dan yüzde 42,09’a çıktı.
Faaliyet dışı tarafta net yatırım faaliyet gelirleri 1,05 Milyar TL’den 113,3 Milyon TL gelir seviyesine dönerken, net finansman giderleri 8,63 Milyar TL’ye yükseldi. Şirketin finansallarına 7,11 Milyar TL vergi gideri yazıldı ve TMS 29 etkisindeki net parasal pozisyon kazancı 13,99 Milyar TL civarında gerçekleşti. Bu etkenler sonucunda dönem net kârı yüzde 55,63 artışla 10,46 Milyar TL’ye çıktı. Net kâr marjı da yüzde 11,26’dan yüzde 16,12’ye yükseldi.
Kurum, değerlemede yüzde 100 ağırlıkla İNA yöntemini kullandığını belirtti ve 365,03 Milyar TL civarında hedef piyasa değerine ulaştı. Buna göre hisse başına hedef fiyat 104,29 TL olarak hesaplandı ve mevcut fiyata göre yükseliş potansiyeli yüzde 58,86 olarak verildi. Raporda 2026 yılı için konsolide gelir büyümesinin yüzde 8-9 bandında, FAVÖK marjının yüzde 41-42 düzeyinde ve yatırım harcamalarının satış gelirlerine oranının yüzde 33-34 aralığında beklenmesi olumlu katalizörler arasında öne çıkarıldı. Buna karşılık imtiyaz bedelleri, 5G ihalesi ödemeleri ve yüksek yatırım harcamaları nakit akışı açısından izlenmesi gereken temel riskler olarak değerlendirildi.
