Garanti BBVA Yatırım, HALKB - Halkbank için hedef fiyatını 32,5 TL, tavsiyesini Endeks Altı Getiri olarak korudu.
Halkbank 2Ç26’da 8.2mlr TL net kar açıkladı ve bu tutar yıllık bazda %32 artışa, çeyreklik bazda ise %13 düşüşe işaret etti. Net kar hem piyasa beklentisi olan 7.1mlr TL’nin hem de 7.2mlr TL olan beklentinin üzerinde gerçekleşti. Böylece banka yılın ilk yarısında 17.7mlr TL net kara ulaştı ve 1Y26 özkaynak karlılığı %15.8 oldu. Beklentilerin üzerindeki sonuçlarda güçlü net faiz gelirleri ile iştirak gelirleri etkili olurken, ticari işlemler zararındaki artış ve faaliyet giderlerindeki yükseliş kârlılığı sınırladı.
Swap düzeltilmiş net faiz marjı 2Ç26’da %3.3’e geriledi, 1Y26’da ise %3.4 seviyesinde oluştu. Net faiz gelirleri %13 çeyreklik ve %72 yıllık artarken, marjlardaki iyileşmede güçlü menkul kıymet gelirleri öne çıktı. Buna karşın TL kredi-mevduat makası 400 baz puan daralarak %5’e indi ve sıkı para politikası nedeniyle artan TL fonlama maliyetleri spreadler üzerinde baskı yarattı. Komisyon gelirleri %6 çeyreklik ve %28 yıllık yükseldi, büyüme ağırlıklı olarak ödeme sistemleri, para transferleri ve gayrinakdi kredi komisyonlarından geldi.
Faaliyet giderleri %21 çeyreklik ve %50 yıllık artış gösterdi ve gider/gelir oranı %70.3’e yükseldi. Komisyon gelirlerinin faaliyet giderlerine oranı %46 seviyesinde gerçekleşti. Aktif kalite tarafında sınırlı bozulma devam etti, NPL oranı %3.7’ye çıktı ve yakın izlemedeki kredilerin toplam kredilere oranı %9.4’e yükseldi. Net risk maliyeti 2Ç26’da 160 baz puan, 1Y26 itibarıyla ise 121 baz puan oldu ve yaklaşık 200 baz puanlık yıl sonu hedefinin altında kaldı.
Halkbank 2026 yılına ilişkin yeni bir finansal yönlendirme paylaşmadı ve güncellenmiş beklentilerin yaklaşık bir ay içinde yapılacak analist toplantısında açıklanacağını belirtti. Banka çıkarılmış sermayesini %25 artırarak yaklaşık 1.8mlr TL nominal tutarlı bedelli sermaye artırımı ve ikincil halka arz sürecini başlattığını duyurdu. Yönetim, güçlenecek sermaye yapısının kredi büyümesini desteklemesini ve önümüzdeki dönemde daha yüksek büyüme kapasitesi sağlamasını hedefliyor. Finansal sonuçlar beklentilerin üzerinde olsa da %25’lik sermaye artırımı ve SPO sürecinin kısa vadede hisse üzerinde arz kaynaklı baskı oluşturabileceği değerlendiriliyor ve bu nedenle Endeks Altı Getiri tavsiyesi ile 32.50 TL hedef fiyat korunuyor.
