Deniz Yatırım, ISCTR - İş Bankası C için hedef fiyatını 24,46 TL'den 18,8 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
İş Bankası 2Ç26 konsolide olmayan finansallarında 9,7 milyar TL net kar açıkladı ve bu rakam piyasa beklentisi olan 13,1 milyar TL ile kurum beklentisi olan 12,6 milyar TL'nin altında kaldı. Bankanın net karı çeyreklik bazda %53, yıllık bazda ise %44 azaldı. Özsermaye karlılığı 2Ç26 döneminde %8,8 olurken, yılın ilk yarısında %14 olarak gerçekleşti. Açıklanan sonuçlar ve 2026 beklentilerinde yapılan aşağı yönlü revizyonun hisse performansı üzerinde sınırlı olumsuz etki yaratması beklendi.
TL kredi büyümesi çeyreklik bazda %6,5 artarken YP kredi %1 daraldı. Ticari krediler %10,4 büyüdü, bunu %9,7 ile bireysel krediler ve %1 ile kurumsal krediler izledi. Konut kredileri %12,9 artışla bireysel segment içinde en yüksek büyümeyi gösterdi, tüketici kredileri ve kredi kartları da büyümeyi destekledi. Toplam mevduatlar çeyreklik bazda %4,0 artarak 3,4 trilyon TL'ye ulaştı ve mevduatın toplam varlıklar içindeki payı %67 seviyesinde gerçekleşti.
Bir önceki çeyrekte %3,7 olan swap ile düzeltilmiş net faiz marjı bu dönemde %2,1 seviyesine geriledi. Net faiz geliri swap maliyetleri dahil edildiğinde çeyreklik bazda %40, swap maliyetleri hariç tutulduğunda ise %20 azalarak 33,4 milyar TL oldu. Yüksek fonlama maliyetlerinin marjı baskıladığı belirtilirken, ilerleyen dönemde maliyet artışının mevduat tabanına yansıması, menkul kıymet portföyünün katkısı ve varlıkların yeniden fiyatlandırılması sürecinin marj gelişimini desteklemesi bekleniyor. Bu doğrultuda 2026 net faiz marjı beklentisi %3,2-%3,4 aralığına revize edildi ve üçüncü çeyrekte en az 50 baz puan, dördüncü çeyrekte ise en az 100 baz puanlık artışlar öngörüldü.
Net ücret ve komisyon gelirleri 2Ç26'da bir önceki çeyreğe göre %18,8, yıllık bazda ise %38 artışla 45,2 milyar TL oldu. Operasyonel giderler çeyreklik %4,6, yıllık %62,1 artarak 56,1 milyar TL'ye yükselirken personel giderleri %42, diğer faaliyet giderleri %77 arttı. TGA oranı 1Ç26'da %3,5 iken 2Ç26'da %3,8'e çıktı, net kredi riski maliyeti de 212bp'den 246bp'ye yükseldi. Banka yıl sonu için yaklaşık %4 NPL oranı ve 250 baz puan altı net risk maliyeti beklentisini korudu; Deniz Yatırım ise artan fonlama maliyetleri ve makro varsayımlardaki değişiklikler nedeniyle hedef fiyatını 24,46 TL'den 18,80 TL'ye indirirken önerisini AL olarak sürdürdü.
