Tacirler Yatırım, TABGD - TAB Gıda için hedef fiyatını 241 TL, tavsiyesini "al" olarak korudu

TAB Gıda İçin "AL" Tavsiyemizi Sürdürüyoruz TAB Gıda, sektördeki lider konumu, büyüme odaklı yaklaşımı ve dijitalleşme çalışmalarıyla dikkat çekiyor. Güncellediğimiz makro ve mikro tahminler ışığında, TAB Gıda için 12 aylık hedef fiyatımızı hisse başına 241 TL (temettü etkisi hariç 244,5 TL) seviyesinde koruyor ve "AL" görüşümüzü sürdürüyoruz. Şirketin birinci çeyrek sonuçları ve gelecek döneme ilişkin beklentileri, mevcut hedef fiyatımızı destekler nitelikte. 2025 yılı tahminlerimizde şirket, 20,8 F/K ve 5,6 FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor. Dijitalleşme ve Franchise Odaklı Büyüme ile Güçlü Performans TAB Gıda, 2025 yılının ilk çeyreğinde zorlu sektör koşulları ve mevsimsellik etkilerine rağmen reel büyüme sergiledi. Satış geliri yıllık %11 artışla 8.714 milyon TL'ye ulaşarak piyasa beklentileriyle paralel gerçekleşti. FAVÖK %14 artışla 1.451 milyon TL oldu ve marj 0,4 puan artışla %16,7'ye yükseldi. Net kâr ise yıllık bazda %69 artışla 310 milyon TL olarak açıklandı; ancak muhasebe değişikliği nedeniyle 164 milyon TL'lik parasal kayıp etkisi oluştu. Enflasyon muhasebesi uygulanmamış sistem geneli satışlar yıllık %59 artışla 12,2 milyar TL'ye ulaşırken, fiş sayısı %16 artışla 52,3 milyona, ortalama fiş büyüklüğü ise %37 artışla 234 TL'ye yükseldi. İlk çeyrekte açılan 31 yeni restoranın %81'i franchise olup, franchise satış payı yıllık bazda 2 puan artarak %46'ya çıktı. Şirket yılbaşından bu yana toplam 89 yeni restoran açtı. Dijitalleşme alanında ilerleme kaydeden şirket, Burger King, Popeyes ve Arby's restoranlarının yaklaşık %60'ında self-servis ekranlar bulunduruyor. Bu sayede dijital satışlar toplam satışların %35'inden fazlasını oluşturuyor. Toplam satış içinde paket servis kanalının payı %28 olurken, ilgili fiş sayısı %13 arttı. Dışarıda yeme-içmenin pahalılaşması nedeniyle tüketicilerin evde tüketim ve uygun fiyatlı alternatiflere yöneldiği bir dönemde, TAB Gıda müşteri odaklı fiyatlama stratejisi ve pazar payı kazanımı sayesinde büyümesini sürdürdü. Şirketin pazar payı, halka arzdan bu yana %26'dan %30'lara yaklaşmış, ayrıca Pizza Hut ve KFC'nin marka haklarını elinde bulunduran Yum! Brands'in Türkiye'den çıkması TAB Gıda'nın büyümesini yaklaşık %1,5 civarında destekledi. 2025 Yılı Hedefleri ve Riskler 2025 yılı için enflasyon muhasebesi hariç bazda: %40'ın üzerinde hasılat büyümesi 8,0 – 8,2 milyar TL aralığında düzeltilmiş FAVÖK Yaklaşık 180 yeni restoran açılışı hedeflenmektedir. Dijital kanalların yaygınlaşması hem müşteri deneyimini iyileştirmekte hem de operasyonel verimliliği artırmaktadır. Şirketin Türkiye'deki lider konumu, güçlü iş modeli ve dijital dönüşüm stratejisi finansallarına yansımaya devam ederken; hızlı servis restoran segmentindeki yoğun rekabet, tüketici harcamalarındaki dalgalanmalar ve gıda/enerji enflasyonu, öne çıkan risk unsurları arasında yer almaktadır.