Tacirler Yatırım TAVHL - TAV Havalimanları için hedef fiyatını 472 TL'den 430 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
TAV Havalimanları’nın 1Ç26 sonuçlarını, operasyonel taraftaki baskı ve net zarar tarafında beklentimizin üzerinde gerçekleşen sapma nedeniyle genel çerçevede negatif olarak değerlendiriyoruz. Şirket, 1Ç26’da 2.990 milyon TL net zarar açıklayarak hem kurum beklentimizin (2.067 milyon TL zarar) hem de piyasa beklentisinin (2,2 milyar TL zarar) üzerinde bir zarar kaydetmiştir. Gelirler tarafında ise yıllık %28 artışla 18,4 milyar TL seviyesine ulaşılması beklentimize paralel gerçekleşirken, operasyonel kârlılıkta marj baskısı ve artan finansal giderler öne çıkmıştır. Yolcu büyümesi güçlü seyrini korusa da bu artışın ciroya yansıması sınırlı kalmıştır. Özellikle Almatı’da jet yakıtı satış hacmi ve marjlarındaki düşüş, USD’nin EUR karşısındaki zayıflığı ve TAV Teknoloji tarafında geçen yıl tamamlanan Katar projesinin yarattığı baz etkisi ciroyu baskılayan ana unsurlar olmuştur. Jeopolitik gelişmeler ise trafik kompozisyonu üzerinden dolaylı baskı oluşturmuştur. Genel olarak baskıların öne çıktığı bir çeyrek olarak değerlendirdiğimiz TAV Havalimanları için, model güncellememiz doğrultusunda 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 472 TL’den 430 TL’ye revize ediyor, AL tavsiyemizi koruyoruz. Detaylar için aşağıdaki raporu inceleyebilirsiniz.
