İş Yatırım Tekfen için hedef fiyatını 85,43 TL, tavsiyesini ise 'AL' olarak korudu.

TKFEN - TEKFEN HOLDİNG A.Ş.

Son Fiyat

59.90 ₺

Hedef Fiyat

85.43 ₺

Potansiyel Getiri

%42.62

Cuma, 17 Ocak 2025

Güncel Fiyat 59,90 ₺

En Yüksek Tahmin

100,60 ₺

Ortalama Fiyat Tahmini

87,67 ₺

En Düşük Tahmin

73,10 ₺

Ortalama Getiri Potansiyeli

%46.36

Kurum Sayısı 7

Al 2

Tut 3

End. Paralel Get. 1

Endeks Üstü Get. 1

Cuma, 17 Ocak 2025 00:00

Taahhüt işi, son yıllarda önemli kazanç dalgalanmalarına neden olmuş ve sürekli nakit yakarak önemli miktarda net borç biriktirmiştir. Şirket, taahhüt segmentindeki sorunları ele almak, gübre işinde rekabetçi kalmak ve gayrimenkul portföyünden kaynak yaratmak amacıyla geçen sene açıkladığı Stratejik Plan’ını geçtiğimiz aylarda güncelledi. Şirket, ‘Büyümek için küçülme’ stratejisi kapsamında 2023 yılında ‘küçülme’ fazında backlogu kontrol altına alarak 893 milyon dolara geriletmiş (2022 = 1158 milyon dolar) ve projelerin yakından izlenmesini sağlamış; 2024 yılında ise ‘büyüme’ fazında finansallarını iyileştirerek büyüme adımlarını atmıştır. Şirket, 2024 yılında Suudi Arabistan’da toplam 447 milyon dolar tutarında iki proje almış olup bu projelerin Tekfen’in karlılığını pozitif yönde etkileyeceğini düşünüyoruz. Şirket, 2027 yılına kadar Toros Tarım çatısı altında bir sülfürik asit ve fosforik asit tesisi ile Ceyhan Limanı’nda bir iskele ve bir tank kurmak için 500 milyon dolar tutarında bir yatırım planlamaktadır. Bu tesislerin devreye girmesiyle, birim hammadde maliyetlerinin %30 oranında azalması beklenmektedir. Diğer yandan, Toros Tarım’ın rekabetçi ve sürdürülebilirlik odaklı büyümesi hedefiyle stratejik ortaklık veya halka arz için görüşmeler devam etmektedir. Geniş varlık tabanı, Türkiye'deki gübre pazarındaki lider konumu ve Mersin ve Samsun'daki kritik lokasyonlarda kârlı terminal operasyonları göz önüne alındığında ucuz bir değerlemeye sahip olan Tekfen için 85 TL/hisse hedef fiyat ile AL tavsiyemizi koruyoruz. Zarar eden projelerden tazminat geliri elde edilmesi, tarımsal sanayi sektöründe stratejik ortaklık kurulması (Enerjisa Üretim ile yapılması planlanan işbirliği ile ilgili detaylar), taahhüt segmentinin faaliyet kârlılığının ve nakit yaratımının normale dönmesi, gayrimenkul portföyünden makul değerde kaynak yaratılması ve planlanan yatırımlar için finansman sağlanması potansiyel katalizörlerdir.