Şeker Yatırım, TOASO - Tofaş için hedef fiyatını 402 TL'den 435 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Tofaş, 1Ç26’da güçlü finansal sonuçlar açıkladı ve TMS-29 etkisi dahil finansallarına göre RT ortalama net kar beklentisi olan 2.279mn TL’nin %31 üzerinde 2.989mn TL net kar elde etti. Geçen yılın aynı dönemindeki -184mn TL net kara karşılık gelen bu artışta satış gelirlerindeki güçlü yükseliş, kuvvetli brüt karlılık, parasal pozisyon kaybının 461mn TL’lik kazanca dönmesi ve net finansman gelirlerinin pozitif etkisi öne çıktı. Şirketin 1Ç26 net satış geliri 95.110mn TL’ye ulaşarak 1Ç25’e göre yıllık %200,3 artış gösterdi ve piyasa beklentilerine paralel gerçekleşti. FAVÖK 2.556mn TL oldu ve yıllık %160 artarken, FAVÖK marjı %3,1’den %2,7’ye geriledi.
Operasyon tarafında yurt içi satış adetleri K0 Scudo satışlarının ve Stellantis birleşmesinin güçlü etkisiyle 76.789 adede çıktı. İhracat satış adetleri ise K0 modelinin üretim artışıyla 16.466 adede yükseldi. Şirket, 2026 beklentilerinde yurt içi perakende pazarını 1.2mn-1.3mn adet, Tofaş markalı yurt içi araç satışını 320-350bin adet ve ihracatı 70-80bin adet olarak öngördü. 2026 yatırım harcaması hedefi 250mn EUR seviyesinde korunurken, toplam üretim adedi beklentisi 145-155bin adet aralığına çıkarıldı.
Şirket 2026 için VÖK marjı beklentisini yaklaşık %3-%4, 2028 yılı için ise %5-%7 aralığında korudu. Analist, al ya da öde anlaşmalarıyla korunan finansal yapıyı ve FCA’nın yarattığı marka gücünü olumlu değerlendirdi. K0 modelinin uzun vadeli katkı potansiyeli ile 3Ç26’da devreye alınması planlanan K9 modelinin çoklu enerji platformunda üretilecek hafif ticari ve Combi versiyonlarının operasyonel görünümü destekleyeceği belirtildi. Stellantis Otomotiv payları devriyle PSA markalı araçların güçlü katkısı ve yatırımların devamlılığının orta-uzun vadede hisse için pozitif olabileceği ifade edildi.
Raporda ayrıca Fiat’ın 3Ç26’da planlanan F2X ve 4Ç26’da planlanan F2U lansmanlarına ilişkin haber akışının önemli olacağı vurgulandı. Güçlü VÖK ve net karın beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle 1Ç26 sonuçlarına piyasa tepkisinin kısa-orta vadede pozitif olması bekleniyor. Şeker Yatırım, hedef fiyatı 402,00 TL’den 435,00 TL’ye yükseltti ve AL tavsiyesini korudu. Yeni hedef fiyat, mevcut fiyata göre %46 getiri potansiyeline işaret ediyor.
