Gedik Yatırım, TOASO - Tofaş için hedef fiyatını 320 TL olarak belirledi, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak korudu.
Şirketin toplam perakende satışları Temmuz'da yıllık %37 gerileyerek toplam pazardaki %25'lik daralmanın belirgin şekilde altında performans gösterdi. 7A26 satışları ise %12 düşüşle 165,9 bin adede inerken toplam pazar payı %26,3'ten %26,0'a hafif geriledi. Pazar payı tablosuna göre TOASO, 2023'te %34,2 olan pazar payını 2025'te %26,3'e kadar düşürmüş ve bu erozyon 7A26'da da devam ediyor. Ancak yine de sektördeki en yüksek pazar payına sahip oyuncu olmaya devam ediyor.
FCA tarafında en önemli baskı unsuru Fiat binek otomobilleri olmaya devam ediyor ve bu segmentte satışlar 7A26'da yıllık %34 geriledi. Fiat'ın 7A26'da 71.787 adetlik satışı, 2024'teki 87.126 ve 2023'teki 125.348 adetlik rakamlarla karşılaştırıldığında düşüşün yapısal boyutunu ortaya koyuyor. Buna karşın FCA hafif ticari araç satışları %22 artarken, Jeep %201'lik güçlü büyümesiyle portföyü desteklemeyi sürdürdü ancak Jeep'in 3.486 adetlik 7A26 satışı toplam hacim içinde sınırlı bir ağırlığa sahip. PSA tarafında toplam satışlar %13 azalırken binek otomobiller %18, hafif ticari araçlar daha sınırlı %4 geriledi. PSA binek araç pazar payı %11,5 ile güçlü konumunu korurken, Citroën LCV satışlarındaki %8'lik artış Opel ve Peugeot hafif ticari araçlarındaki zayıflığı kısmen dengeledi. FCA ve PSA markalarının toplam HTA pazarındaki payının Temmuz'da 9,4 puan artarak %47,4'e yükselmesi, Tofaş'ın ticari araç tarafındaki gücünü teyit ediyor.
Gedik Yatırım genel değerlendirmesini "negatif" olarak belirliyor. FCA'nın güçlü LCV performansı ve Jeep'in büyümesinden destek devam etse de, Fiat binek otomobillerindeki sert daralma, PSA binek tarafındaki devam eden baskı ve Temmuz ayındaki belirgin zayıf performans izlenmesi gereken temel başlıklar. Vakıf Yatırım'ın TOASO için 406 TL hedef fiyat ve "AL" tavsiyesi vermesiyle karşılaştırıldığında Gedik'in 320 TL hedefi ve "Endekse Paralel Getiri" tavsiyesi belirgin şekilde daha temkinli bir duruşu yansıtıyor. Tofaş'ın 2026 beklentilerini aşağı yönlü revize ederek yurt içi hafif araç pazarı öngörüsünü 1,2-1,3 milyon adetten 1,1-1,2 milyon adede düşürmesi de sektörel baskının süreceğine işaret ediyor. B segmentinin payının 7A26'da %29'a yükselmesi Tofaş'ın Fiat markalı küçük araçları için potansiyel bir fırsat sunsa da, benzinli araçların payının %41,5'e gerilemesi ve elektrikli-hibrit dönüşümün hızlanması orta vadede ürün portföyü dönüşümünü zorunlu kılıyor.
