Ziraat Yatırım, TOASO-Tofaş için hedef fiyatını 385 TL'den 545 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "Al" olarak korudu.
TOFAŞ 2025 yılı dördüncü çeyreğinde 5.296 mn TL net dönem kârı açıklamış ve 2.852 mn TL’lik beklentinin oldukça üzerinde bir performans göstermiştir. Şirket geçen yılın aynı döneminde 158 mn TL zarar açıklamıştı. Satış gelirleri Stellantis birleşmesinin yarattığı baz etkisiyle yıllık %235 artarak 121.703 mn TL’ye yükselmiştir. Ticari faaliyetlerden brüt kâr yaklaşık 6 kat artarak 8.024 mn TL olurken, finans sektörü faaliyetlerinden brüt kâr 701 mn TL olarak gerçekleşmiştir. Toplam brüt kâr 8.725 mn TL’ye, brüt kâr marjı ise %7,2’ye yükselmiştir.
Operasyonel giderler %58,7 artışla 5.613 mn TL olurken, diğer faaliyetlerden 996 mn TL net gelir elde edilmiştir. FAVÖK 4.589 mn TL ile beklentinin üzerinde gerçekleşmiş, FAVÖK marjı %3,8’e yükselmiştir. 607 mn TL net finansal gelir ve 278 mn TL net parasal kazanç sonrası, 301 mn TL vergi gideriyle birlikte net kâr 5.296 mn TL olmuştur. Böylece 2025 yılı toplam net kârı 8.354 mn TL’ye ulaşmıştır (2024: 6.834 mn TL).
2026 beklentilerine göre yurt içi hafif araç pazarı 1,3–1,4 milyon adet aralığında öngörülürken, TOFAŞ’ın yurt içi satış beklentisi 350–370 bin adet seviyesindedir. İhracatın 65–75 bin adede, üretimin ise 140–150 bin adede çıkması beklenmektedir. 2026 yatırım harcamalarının 250 mn EUR seviyesine yükselmesi öngörülmektedir. VÖK marjı beklentisi 2026 için %3–4, 2028 için %5–7 aralığındadır.
Şirketin net borcu 4Ç2025 itibarıyla 33,5 milyar TL olup Net Borç/FAVÖK oranı 3,4x seviyesindedir. 2026 yıl sonu satış geliri tahmini 501,5 milyar TL, FAVÖK marjı tahmini ise %5,2’dir.
Hedef hisse fiyatı 385 TL’den 545 TL’ye yükseltilmiş, hisse mevcut fiyata göre %37,9 iskontolu bulunmuş ve “AL” önerisi korunmuştur.
