Vakıf Yatırım, TOASO - Tofaş için hedef fiyatını 430 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Tofaş 2026 yılının ilk çeyreğinde 3,0 milyar TL net kâr açıklayarak hem piyasa beklentisinin hem de tahminlerin üzerinde bir performans sergilemiştir. Geçen yılın aynı dönemindeki zarara kıyasla güçlü bir toparlanma görülürken, özellikle Stellantis birleşmesinin etkisiyle operasyonel ve net kârlılıkta belirgin artış yaşanmıştır. Parasal kazanç kalemindeki yükseliş de net kârı desteklemiştir. Aynı dönemde yurtiçi satışlar %189 artışla 76.789 adet, yurtdışı satışlar ise %155 artışla 16.466 adet olmuştur.
Şirketin satış gelirleri yıllık %200 artarak 95,1 milyar TL’ye ulaşmış ve beklentilere paralel gerçekleşmiştir. İhracatın toplam gelirler içindeki payı %15,9’a gerilerken, FAVÖK yıllık %160 artışla 2,6 milyar TL seviyesine yükselmiştir. Ancak FAVÖK marjı sınırlı bir düşüşle %2,7 olmuştur. Net borç pozisyonu çeyreklik %30,7 artarak 48,2 milyar TL’ye çıkarken, Net Borç/FAVÖK oranı 3,8x seviyesine yükselmiştir.
Tofaş, 2026 yıl sonu beklentilerinde güncellemeye gitmiştir. Yurtiçi pazar ve satış adet beklentileri aşağı yönlü revize edilirken, ihracat ve üretim adetlerinde yukarı yönlü güncelleme yapılmıştır. Yatırım harcamaları beklentisi sabit tutulurken, vergi öncesi kâr marjı hedefleri korunmuştur.
Finansallar öncesinde hisse performansı son üç ayda endekse göre negatif ayrışmış olsa da, ilk çeyrekte beklentileri aşan kârlılık nedeniyle piyasa tepkisinin pozitif olması beklenmektedir. Hisse için 430 TL hedef fiyat korunurken, kısa vadede “endeksin üzerinde getiri”, uzun vadede ise “al” önerileri sürdürülmektedir.
