Alnus Yatırım, TCELL - Turkcell için hedef fiyatını 160,84 TL'den 176,18 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Alnus Yatırım, Turkcell için yaptığı değerlendirmede hedef fiyatını 160,84 TL’den 176,18 TL’ye yükseltti ve AL tavsiyesini korudu. Raporda, değerlemenin yüzde 100 ağırlıkla İNA yöntemiyle yapıldığı ve hisse için yüzde 44,53 yükseliş potansiyeli hesaplandığı belirtildi. Kurum, şirketin hasılattaki artışına rağmen esas faaliyetlerden diğer gelirlerdeki sert düşüşün kârlılığı baskıladığını vurguladı. Buna karşın faaliyet dışı kalemlerdeki iyileşme ve net parasal pozisyon kazancındaki artışın net kârı desteklediği ifade edildi.
Şirketin 2026/03 döneminde hasılatı geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 9,30 artarak 64,95 Milyar TL oldu. Satışların maliyetindeki yüzde 12,50’lik artışla birlikte brüt kâr 18,32 Milyar TL’ye yükselirken brüt kâr marjı yüzde 30,00’dan yüzde 28,21’e geriledi. Faaliyet giderleri yüzde 10,21 artarak 7,52 Milyar TL’ye çıktı. Esas faaliyetlerden diğer gelirlerin 10,69 Milyar TL’den 2,00 Milyar TL civarına düşmesi, esas faaliyet kârını yüzde 41,02 azalışla 12,79 Milyar TL’ye çekti. Buna karşılık FAVÖK yüzde 3,51 artışla 28,45 Milyar TL civarında gerçekleşti ve FAVÖK marjı yüzde 46,58’den yüzde 44,12’ye sınırlı geriledi.
Net kâr tarafında ise şirket, faaliyet dışı kalemlerdeki destek sayesinde büyüme kaydetti. Net finansman giderleri, kredi ve ihraç edilen tahvillerden kaynaklanan kur farklarındaki azalışın etkisiyle yıllık bazda 7,30 Milyar TL iyileşerek 8,89 Milyar TL oldu. Net yatırım faaliyet gelirleri 3,19 Milyar TL’den 2,57 Milyar TL’ye gerilerken, TOGG’u kapsayan özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 305,5 Milyon TL gelir yazıldı. Vergi gideri 7,25 Milyar TL seviyesinde gerçekleşti ve TMS 29 etkili net parasal pozisyon kazancındaki 4,21 Milyar TL’lik artış dikkat çekti. Böylece dönem net kârı yüzde 14,9 artışla 4,63 Milyar TL’ye yükseldi, net kâr marjı da yüzde 6,79’dan yüzde 7,14’e çıktı.
Raporun operasyonel tarafında, 2026 yılı için yüzde 5 ila yüzde 7 gelir büyümesi, veri merkezi ve bulut gelirlerinde yüzde 18 ila yüzde 20 büyüme ve yüzde 40-42 FAVÖK marjı beklentisi öne çıktı. Şirketin gelir artışına en yüksek katkıyı Turkcell Türkiye sağlarken, grup gelirlerinin yüzde 90’ından fazlası bu segmentten geldi. Çeyreksel bazda 661 Bin net faturalı mobil abone kazanılması, faturalı abone oranının yüzde 81’e yükselmesi ve 138 bin yeni hane ile toplam 6,5 milyon fiber hane erişimine ulaşılması olumlu katalizörler olarak öne çıkarıldı. Kurumun temel çıkarımı, güçlü gelir üretimi, artan abone kazanımı ve yatırım dönemine rağmen korunan nakit yaratma kapasitesinin hisse için destekleyici olduğu yönünde oldu.
