Tacirler Yatırım, TCELL - Turkcell için hedef fiyatını 148 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Turkcell, devreye alınan 5G'de frekansların %40'ına ve en yakın rakibine kıyasla %25 daha yüksek kapasiteye sahip olmasının yarattığı uzun vadeli rekabet avantajı, dijital iş servisleri ve veri merkezi/bulut tarafındaki yapısal büyüme ile yoğun yatırım yılına rağmen 0,42x net borç/FAVÖK ile korunan sağlam bilanço nedeniyle beğenilmeye ve model portföyünde tutulmaya devam edilmektedir. Mobilde rekabet yavaşlamakta; 1Ç26'da 661 bin faturalı net abone kazanımıyla şirket son 14 çeyreğin en güçlü rakamını açıklamıştır.
Stratejik odak alanları büyümeyi desteklemeye devam etmektedir. Dijital iş servisleri gelirleri büyük ölçekli kurumsal ve savunma projelerinden gelen donanım katkısıyla yıllık bazda %64, veri merkezi ve bulut gelirleri ise %21 büyümüştür. Kümülatif veri merkezi yatırımının 598 milyon euroya ulaşması ve Google Cloud hyperscale ortaklığı bu kalemin Grup büyümesini yapısal olarak desteklemeye devam edeceğini göstermektedir. Techfin tarafında Paycell %15 büyürken POS odaklı ivme segmentin itici gücü olmayı sürdürmektedir.
5G ödeme takvimi yılın ortasında nakit akışını rahatlatırken TOGG katkısı pozitife dönmüştür. Ekim 2025'te kazanılan 5G lisansının ilk taksiti 1Ç26'da 653 milyon dolarlık nakit çıkışı yaratmıştır; bir sonraki taksit son çeyrekte ödenecek olup yaz aylarında 5G kaynaklı ek nakit çıkışı beklenmemektedir. 2026T tahminlerimize göre net satışlar 322,1 milyar TL, FAVÖK 132,8 milyar TL olarak öngörülmekte ve şirket 11,7x F/K ve 2,3x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Mobil ARPU'daki yavaşlama ve yıl sonu TÜFE görünümü dikkate alındığında yıl sonu reel gelir büyümesinin %5-7 hedefinin alt tarafında kalabileceği öngörülmektedir. Bununla birlikte Turkcell'in pazar liderliği konumu, yüksek frekans avantajı, güçlü serbest nakit akışı görünümü ve sağlam bilanço yapısı yatırım tezini destekleyen unsurlar olarak öne çıkmaktadır. Bu çerçevede 12 aylık pay başına hedef fiyat 148 TL olarak korunmakta ve AL tavsiyesi sürdürülmektedir.
