Garanti BBVA Yatırım, TCELL - Turkcell için hedef fiyatını 154 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Garanti BBVA Yatırım, Turkcell’in 1Ç26 sonuçlarını genel olarak beklentiler dahilinde değerlendirerek hisse etkisini Nötr olarak gördü. Kurum, şirket için Endeks Üstü Getiri tavsiyesini ve 12 aylık 154TL hedef fiyatını korudu. Raporda ana mesaj, operasyonel görünümde belirgin bir sürpriz olmaması nedeniyle kısa vadede sınırlı bir piyasa etkisi beklenmesi oldu.
Turkcell 1Ç26’da 68.377mn TL konsolide gelir açıklayarak yıllık %9 artış kaydetti ve bu rakam piyasa beklentisiyle uyumlu gerçekleşti. Gelirlerin %90.5’ini oluşturan Turkcell Türkiye gelirleri, fiyat düzenlemeleri, artan faturalı abone kazanımları, üst paketlere geçiş stratejisi ve kurumsal segmentte güçlü büyüyen dijital iş servisleri sayesinde yıllık %8,6 artarak 61.877mn TL’ye yükseldi. Konsolide gelirlerin %5.5’ini oluşturan Techfin segmenti ise Paycell öncülüğünde yıllık %4 artışla 3.740mn TL seviyesine ulaştı. Faturalı hat abone sayısı 1Ç26’da net 661bin olurken, toplam mobil abone içindeki oran %81 oldu. Mobil abone başına aylık gelir geçen yıl görülen yoğun rekabet ortamının gecikmeli etkileri ve yüksek enflasyon nedeniyle yıllık bazda %0,4 gerileyerek yatay seyretti.
FAVÖK 1Ç26’da 28.300mn TL ile beklentilere uyumlu ve yıllık %3 artışla gerçekleşti. Konsolide FAVÖK marjı %41,4 seviyesinde oluştu ve yıllık 2.3puan daraldı; buna karşın piyasa beklentisi olan %41,1’in hafif üzerinde kaldı. Marjdaki daralmada artan fonlama maliyetleri, enerji giderleri, hazine payı, satılan mal maliyeti ve personel giderleri etkili oldu. Buna rağmen operasyonel gider disiplininin korunması ve Techfin segmentindeki güçlü marj performansı operasyonel kârlılığı destekledi.
Net kâr 1Ç26’da 4.634mn TL olarak açıklanarak piyasa beklentisinin %5 üzerinde gerçekleşti ve yıllık %15, çeyreksel %17 artış gösterdi. Yıllık bazda faaliyet kârındaki %2 daralma, net diğer gelirlerdeki düşüş ve artan vergi giderine karşın net finansal giderlerin 1Ç25’teki 14.943mn TL seviyesinden 1Ç26’da 3.430mn TL’ye gerilemesi net kârı destekledi. Kurum, 1Ç25’teki yüksek net diğer gelirlerin ve net finansal giderlerin temel olarak kur farkı ve faiz kaynaklı olduğuna dikkat çekti. Sonuç olarak rapor, Turkcell’de güçlü gelir büyümesine rağmen marj baskılarının sürdüğünü, ancak finansal giderlerdeki iyileşmenin net kâra destek verdiğini vurgulayarak yatırımcı açısından ana çıkarımı beklentilere uyumlu ve nötr bir çeyrek olarak özetledi.
