Alnus Yatırım, GARAN - Garanti BBVA için hedef fiyatını 221,76 TL'den 241,21 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Alnus Yatırım, GARAN’ın 2026/03 finansallarını incelediğini ve bankaya ilişkin tavsiyesini AL olarak koruduğunu belirtti. Raporda, gelir tablosunda faiz gelirlerinin geçen yılın aynı dönemine göre 33,57 Milyar TL artarak 194,20 Milyar TL’ye çıktığı, faiz giderlerinin ise sadece 3,18 Milyar TL artışla 133,39 Milyar TL seviyesinde kaldığı aktarıldı. Bu gelişmelerin sonucunda net faiz gelirleri 30,39 Milyar TL artışla 60,81 Milyar TL’ye yükseldi. Net ücret ve komisyon gelirleri 11,89 Milyar TL artarak 41,59 Milyar TL oldu.
Ticari kâr/zarar kalemi, türev finansal işlemler alt kalemindeki 25,24 Milyar TL’lik kötüleşmenin etkisiyle -4,83 Milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Buna karşın banka 18,46 Milyar TL tutarında diğer faaliyet geliri elde etti ve böylece faaliyet brüt kârı 116,35 Milyar TL oldu. Beklenen zarar karşılıkları 30,16 Milyar TL, personel giderleri 17,59 Milyar TL ve diğer faaliyet giderleri 30,99 Milyar TL olarak kaydedildi. Net faaliyet kârı 35,19 Milyar TL’ye ulaşırken, özkaynak yöntemi uygulanan ortaklıklardan 8,76 Milyar TL gelir ve 10,64 Milyar TL vergi gider karşılığı sonrası dönem net kârı 33,32 Milyar TL oldu.
Raporun bilanço kısmında toplam aktiflerin 4,02 Trilyon TL’ye çıktığı, bunun içinde kredilerin 2,44 Trilyon TL ile yüzde 60,66 pay aldığı ve nakit ve nakit benzerlerinin 692,70 Milyar TL ile yüzde 17,25 yer tuttuğu belirtildi. Pasif tarafta mevduatlar 2,71 Trilyon TL ile yüzde 67,47 oranında öne çıktı. Bankanın 1.Çeyrekte ortaya çıkan 113,2 Milyar TL’lik temel bankacılık gelirleri içinde 64,8 Milyar TL ile çekirdek net faiz gelirleri, 42,9 Milyar TL ile net ücret ve komisyon gelirleri ve 5,6 Milyar TL ile ticari kâr/zarar kalemleri yer aldı. Ortalama özkaynak kârlılığı yüzde 30,3, ortalama aktif kârlılığı yüzde 2,9 ve çekirdek sermaye yeterlilik rasyosu yüzde 12,0 düzeyinde açıklandı.
Değerleme tarafında kurum, yüzde 50 ağırlıkla Fiyat/Kazanç çarpanı ve yüzde 50 ağırlıkla Temettü İskontosu kullandığını bildirdi. Benzer şirketler olarak VAKBN, AKBNK, ISCTR ve YKBNK baz alınırken, HALKB, SKBNK ve ICBCT sektör şirketleri arasına dahil edildi. Değerleme sonucunda hedef piyasa değeri 1 Trilyon 13 Milyar 95 Milyon TL olarak hesaplandı ve hedef fiyat 221,76 TL’den 241,21 TL’ye revize edildi. Raporda mevcut fiyata göre potansiyel getiri yüzde 81,77 olarak verildi; ana riskler olarak swap fonlama giderleri dahil net faiz marjındaki aşağı yönlü risk, daha yüksek enflasyon ve marj baskısı öne çıkarıldı.
