TSKB (TSKB; EÜG; 12A HF: 18,70 TL), 2Ç26’da önceki çeyreğe göre %3 artışla, yıllık bazda %13 düşüşle 3,0 milyar TL net kâr açıkladı. Net kâr, 2,9 milyar TL seviyesindeki hem bizim tahminimize hem de piyasa beklentisine büyük ölçüde paralel gerçekleşti. Bankanın 2Ç26 özkaynak kârlılığı %24,2 olurken, 6A26’da %24,5 seviyesinde gerçekleşti ve 2026 yıl sonu için %25 olan özkaynak kârlılığı beklentisi korundu. Net karşılık giderlerindeki artışa rağmen swap dahil net faiz gelirindeki güçlenme, 400 milyon TL tutarındaki serbest karşılık iptali ve iştirak gelirlerindeki artış sayesinde net kâr çeyreksel bazda %3 yükseldi. Swap dahil net faiz marjı çeyreksel bazda %4,1 seviyesinde yatay kalırken, swap dahil net faiz geliri %7 artarak 3,5 milyar TL’ye ulaştı.
Banka, TÜFE’ye endeksli menkul kıymetler için TÜFE varsayımını 300 baz puan artırarak %28,8’e yükseltti ve bu revizyonun yıl genelinde yaklaşık 480 milyon TL ilave gelir etkisi yaratacağını belirtti. Banka, 2Ç26’da 400 milyon TL serbest karşılık iptali gerçekleştirirken, 2026’nın ilk yarısındaki toplam serbest karşılık iptali 700 milyon TL’ye ulaştı. Kalan 400 milyon TL’lik serbest karşılık bakiyesinin de yılın geri kalanında tamamen iptal edilmesini bekliyoruz. İştiraklerden elde edilen gelirler, ağırlıklı olarak mevsimsel yeniden değerleme kazançlarının katkısıyla çeyreksel bazda %160 artarak 1,1 milyar TL’ye yükseldi. 2Ç26’da takibe intikal eden yeni kredi tutarı oldukça sınırlı kalmasına rağmen, 1. Aşama kredilerden 2. Aşama kredilere geçişler nedeniyle net karşılık giderleri çeyreksel bazda 0,6 milyar TL arttı. Buna karşın, takipteki kredi oranı %2,2’den %2,1’e gerilerken, 2. ve 3. Aşama kredilerin toplamı kredi portföyünün %10’unun altında kalmaya devam etti. 6A26 itibarıyla bankanın sermaye yeterlilik oranı %19,0 seviyesinde gerçekleşti. Bankaya ilişkin öneri ve hedef fiyatımızı model güncellememizin ardından yeniden gözden geçireceğiz.
