Şeker Yatırım VAKBN için hedef fiyatını 52.28 TL'den 55.04 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
VakıfBank, 4Ç25’te net kârını çeyreklik bazda %136 artırarak 28,1 milyar TL’ye yükseltmiş ve hem piyasa hem de kurum beklentilerinin yaklaşık %20 üzerinde bir sonuç açıklamıştır. Güçlü kârlılıkta net faiz gelirlerindeki sert artış ve karşılık giderlerindeki gerileme belirleyici olurken, bankanın bu dönemde 4 milyar TL ek serbest karşılık ayırmasına rağmen performansın güçlü kalması dikkat çekmektedir. 2025 yılı toplam net kârı yıllık %73 artışla 70,1 milyar TL’ye ulaşmış; yıl %27,3 özkaynak kârlılığı ve %1,5 aktif kârlılığı ile tamamlanmıştır.
Net faiz gelirleri çeyreklik bazda %91 artarken, bu artış yalnızca TÜFE’ye endeksli menkul kıymetlerden değil, TÜFEKS hariç çekirdek net faiz gelirlerindeki güçlü toparlanmadan da kaynaklanmıştır. Swap maliyetleri sınırlı artış gösterirken, net faiz marjı çeyreksel bazda %2,8’den %5’e, yıllık bazda ise %3,3 seviyesine yükselmiştir. Bu görünüm, marj toparlanmasının kalitesine işaret etmektedir.
Takipteki kredi oranı sınırlı artışla %2,88 seviyesine çıkarken, beklenen zarar karşılıkları gerilemiş ve 3. aşama kredi karşılık oranı %114’e ulaşmıştır. Net kredi risk maliyeti çeyreklik 64 baz puana, yıl geneli ise 122 baz puana gerilemiştir. Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda sınırlı düşüş gösterse de, 2025 genelinde %56 büyüme kaydetmiştir. Faaliyet giderleri yıl genelinde %61 artarken, komisyonların giderleri karşılama oranı %55,8 olmuştur.
Sermaye yeterlilik rasyolarında belirgin bir toparlanma görülmüş; çekirdek sermaye yeterliliği %11,4’e, toplam sermaye yeterlilik oranı %16,7’ye yükselmiştir. Serbest karşılıkların 8 milyar TL’ye çıkarılması bankanın ihtiyatlı duruşunu güçlendirmiştir. Güçlü kârlılık, marjlardaki iyileşme ve sağlam sermaye yapısı nedeniyle sonuçlar pozitif değerlendirilmektedir. Bu çerçevede 12 aylık hedef fiyat 55,04 TL’ye yükseltilmiş, “AL” tavsiyesi korunmuş olup mevcut seviyelere göre yaklaşık %48 yükseliş potansiyeli öngörülmektedir.
