İş Yatırım, VAKBN-VakıfBank için hedef fiyatını 43 TL'den 53 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
VakıfBank, 4Ç25’te 28,1 mlr TL solo net kâr ile piyasa beklentilerinin belirgin şekilde üzerine çıkarak güçlü bir kâr sürprizi yaptı; TÜFE’ye endeksli tahvillerden gelen yüksek değerleme geliri, artan TL kredi–mevduat makası ve beklentilerin altında kalan karşılık giderleri sayesinde swap düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda 230 baz puan artışla %5,4’e yükseldi. Güçlü tahsilatlar ve sınırlı takibe girişler sonucu 4Ç25 net risk maliyeti yalnızca 68 baz puan olurken, 2025 yılı özkaynak kârlılığı %25 seviyesinde gerçekleşerek kârlılık ve aktif kalitesi açısından sektörden olumlu ayrışma sağlandı.
2026’ya yönelik beklentiler de güçlü görünmektedir: orta-yirmili TL kredi büyümesi, sınırlı YP kredi artışı, yaklaşık 110 baz puan marj genişlemesi ve ~150 baz puan net risk maliyeti varsayımı altında bankanın yüksek-yirmili özkaynak kârlılığı hedeflediği görülmektedir. Güçlü 4Ç25 performansı ve ulaşılabilir görünen 2026 hedefleri doğrultusunda görünüm olumlu değerlendirilirken, artan ana faaliyet kârlılığı ve sağlam aktif kalitesi hisse için destekleyici unsurlar olarak öne çıkmaktadır.
