Alnus Yatırım, TUPRS - Tüpraş için hedef fiyatını 336,16 TL'den 367,03 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Tüpraş, 2026/06 döneminde güçlü operasyonel ve finansal bir görünüm sergiledi. Hasılat geçen yılın aynı dönemine göre 198,67 Milyar TL artarak 662,79 Milyar TL’ye çıkarken, satışların maliyeti 156,53 Milyar TL yükseldi. Bu fark brüt kârı 84,13 Milyar TL’ye taşırken brüt kâr marjı yüzde 9,05’ten yüzde 12,69’a yükseldi. Esas faaliyet kârı 40,86 Milyar TL artışla 59,02 Milyar TL’ye, FAVÖK ise 39,24 Milyar TL artışla 71,25 Milyar TL’ye ulaştı.
Net kâr tarafında da yüksek bir ivme görüldü. Faaliyet dışı tarafta özellikle vergi giderlerindeki artış etkili olsa da, esas faaliyet kârındaki güçlü yükseliş bu baskıyı aştı. Şirketin dönem net kârı 49,85 Milyar TL oldu ve geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 319,87 arttı. Net kâr marjı da yüzde 2,56’dan yüzde 7,52’ye çıktı.
Operasyonel tarafta şirket, yılın ilk yarısında Orta Doğu’daki savaş nedeniyle petrol ürünleri piyasalarında sıkı koşullar oluştuğunu, Hürmüz Boğazı kaynaklı aksaklıklar ve lojistik maliyetlerindeki artışın rafineri marjlarını hızla yukarı taşıdığını belirtti. Geçen yılın ilk yarısında yüzde 90,3 ve son çeyreğinde yüzde 93 olan kapasite kullanımı, 2026 yılının ilk yarısında yüzde 95,1’e yükseldi. Üretim miktarı 12,9 Milyon Ton’dan 13,63 Milyon Ton’a, toplam satışlar ise 13.97 Milyon Ton’dan 15.25 Milyon Ton’a çıktı. Şirket 2026 yılı için yaklaşık 29 Milyon ton üretim, yüzde 95-100 kapasite kullanımı, yaklaşık 30 Milyon ton satış ve varil başına 13-15 Dolar net rafineri marjı bekliyor.
Alnus Yatırım, değerlemede yüzde 100 ağırlıkla İNA yöntemini kullandı ve hedef piyasa değerini 707 Milyar 201 Milyon TL olarak hesapladı. Buna bağlı olarak hedef fiyatı 336,16 TL’den 367,03 TL’ye yükseltti ve AL tavsiyesini korudu. Son kapanış fiyatı 290.25 TL iken hesaplanan yükseliş potansiyeli yüzde 26.45 oldu. Raporda güçlü rafineri marjları, yüksek kapasite kullanımı ve artan faaliyet kârlılığı ana olumlu unsurlar olarak öne çıkarıldı.
