Deniz Yatırım, THYAO - Türk Hava Yolları için hedef fiyatını 461 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Türk Hava Yolları, 3Ç26’da güçlü gelir büyümesi ve beklentilerin üzerinde gerçekleşen kârlılıkla olumlu bir performans sergiledi. Şirketin geliri yıllık %19,3 artışla 8.298 milyon USD’ye ulaşırken, FAVÖK 1.863 milyon USD ve net kâr 1.290 milyon USD oldu; bu sonuçlar sırasıyla piyasa beklentileri olan 8.196 milyon USD, 1.756 milyon USD ve 1.112 milyon USD’nin üzerinde gerçekleşti. Yolcu gelirleri güçlü trafik ve birim gelir artışı sayesinde yıllık %15,4 yükselerek 6.801 milyon USD’ye çıktı. Kargo tarafında taşınan tonajın %7,4 artışla 609 bin tona ve kargo gelirlerinin %45,6 artışla 1.230 milyon USD’ye yükselmesi, toplam gelir büyümesini destekleyen başlıca unsurlar oldu.
Operasyonel tarafta yakıt giderlerinin yıllık %58,5, personel giderlerinin ise %15,7 artması maliyet baskısını artırdı. Toplam 7.554 milyon USD’lik operasyonel giderler içinde yakıtın payı %34,6, personel giderlerinin payı ise %22,7 olurken, FAVÖK yıllık %0,4 geriledi. Buna karşın yakıt ve personel maliyetleri dışındaki operasyonel dinamikler sayesinde FAVKÖK %2,4 artarak 2.104 milyon USD’ye ulaştı, ancak FAVKÖK marjı 4,2 yüzde puan daralarak %25,4 seviyesine indi. Net kâr da 3Ç25’teki 1.378 milyon USD seviyesine kıyasla %6,4 azalırken, yatırım portföyünün katkısı kârlılığı desteklemeyi sürdürdü.
Net borç/FAVÖK rasyosunun 2025 yıl sonundaki 1,6x seviyesinden 3Ç26’da 2,2x’e yükselmesi, büyüme ve maliyet baskısına eşlik eden finansal risk unsuru olarak öne çıktı. Bununla birlikte kurum, şirketin stratejik coğrafi konumu ve geniş filo ağı sayesinde sektör oyuncularından olumlu ayrışmayı sürdürdüğünü değerlendiriyor. Türk Hava Yolları için hedef fiyat 461,00 TL, tavsiye ise AL olarak korunurken, 265,00 TL kapanış fiyatına göre potansiyel getiri %74,0 seviyesinde bulunuyor. Güçlü yolcu ve kargo hacimleri, geniş filo ağı ve yatırım portföyü katkısı temel katalizörler olurken, yakıt maliyetlerindeki yükseliş, FAVKÖK marjındaki daralma ve artan net borçluluk izlenmesi gereken başlıca riskler olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
