İş Yatırım Menkul Değerler, GARAN - Garanti BBVA için hedef fiyatını 195 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
GARAN için resmi tavsiye AL olurken, 129,40 TL’lik mevcut fiyata karşılık 195,00 TL hedef fiyat ve %51 artış potansiyeli öngörülüyor. Türk bankacılık sektörü Ağustos 2026’da 79,9 milyar TL net kâr elde ederek aylık bazda %18 toparlandı; yıllık %5 gerileme ise büyük ölçüde Ağustos 2025’teki yüksek bazdan kaynaklandı. Kümülatif net kârın 8A26’da %20,0 artışla 676,3 milyar TL’ye ulaşması, sektör kârlılığının genel olarak güçlü kaldığını gösteriyor.
Ağustos’taki toparlanma, net faiz gelirleri %4 gerilemesine rağmen genel karşılıkların azalması, menkul kıymet karşılıklarının çözülmesi ve ticari/kur zararının daralmasıyla gerçekleşti. Yabancı Mevduat Bankaları aylık sektör kârının %32’sini oluştururken, bu grupta %26,4 seviyesindeki özkaynak kârlılığı ve %8,4 brüt net faiz marjı sektör içindeki güçlü kârlılık dinamiklerine işaret etti. Sektör varlıklarının yıllık %33,1 artışla 55.743 milyar TL’ye, brüt kredilerin ise %36,5 artışla 28.156 milyar TL’ye yükselmesi, büyümenin kredi ağırlıklı sürdüğünü ortaya koyuyor.
Buna karşılık sektörün brüt net faiz marjı Temmuz’daki %6,4’ten %5,9’a gerilerken, TL kredi-mevduat makasının 290 baz puandan 308 baz puana genişlemesi marj baskısının kredi fiyatlamasından çok menkul kıymet gelirlerinden kaynaklandığını gösterdi. Takipteki kredi oranının 6 baz puan artışla %3,05’e yükselmesi ve spesifik risk maliyetinin 311 baz puana çıkması, yüksek faiz ortamının borçlular üzerindeki gecikmeli etkileri nedeniyle temel risk unsurlarının sürdüğüne işaret ediyor. Bununla birlikte toplam risk maliyetinin genel karşılıklardaki yaklaşık 8 milyar TL’lik azalışla 419 baz puandan 374 baz puana gerilemesi, kısa vadede kârlılığı destekleyen önemli bir unsur oldu.
GARAN hissesi, Şubat ortasından itibaren jeopolitik gerilim ve sonrasında yurtiçi fon piyasasındaki likidite sorunlarının artırdığı oynaklıkla bankacılık endeksinin altında performans gösterse de, İş Yatırım’ın AL görüşü sektör kârlarındaki toparlanma ve hedef fiyattaki yüksek potansiyel çerçevesinde olumlu kalıyor. İleriye dönük katalizörler, kredi büyümesinin sürmesi, karşılık giderlerindeki düşüş ve bankacılık sektöründe aylık kârlılığın normalleşmesi olurken, marjların gerilemesi, takipteki kredilerdeki yükseliş, artan spesifik risk maliyeti ve piyasa likiditesi kaynaklı oynaklık başlıca riskleri oluşturuyor. Sonuç olarak yatırım tezi, GARAN için %51 hedef fiyat potansiyelini destekleyen sektör kârlılığı ve verimlilik görünümüne dayanırken, aktif kalitesi ile net faiz marjındaki bozulmanın yakından izlenmesini gerektiriyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
