Ziraat Yatırım, HALKB - Türkiye Halk Bankası için hedef fiyatını 52,1 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Halkbank’ın 3Ç2026 net dönem kârı çeyreksel bazda %3,8 artarak 8.539 milyon TL’ye yükselmiş ve 7.703 milyon TL’lik piyasa beklentisini aşmıştır. Vergi kalemindeki farklılık, 7.521 milyon TL’lik kurum tahminiyle gerçekleşme arasındaki sapmanın temel nedeni olurken, dokuz aylık net kâr yıllık %30 artışla 26.268 milyon TL’ye ulaşmıştır. Ziraat Yatırım, hisse için “AL” tavsiyesini korurken 52,10 TL hedef fiyat belirlemiş; hedef fiyatın temelini güçlü net faiz geliri, marj toparlanması ve faiz indirimlerinin fonlama maliyetlerine sağlayacağı katkı oluşturmuştur. 41,04 TL’lik fiyat seviyesinde Halkbank’ın F/K oranı 8,88 ve PD/DD oranı 1,20 olarak verilmiştir.
Swap öncesi net faiz geliri çeyreksel %24,7 artarak 49 milyar TL’ye, swap sonrası net faiz geliri ise %19,9 yükselerek 33,8 milyar TL’ye çıkmış; TÜFE’ye endeksli tahvil gelirlerindeki 2 milyar TL’lik artış da bu performansı desteklemiştir. Net ücret ve komisyon gelirleri %17,9 artışla 21,3 milyar TL’ye yükselirken, menkul kıymet alım-satım zararı 9,3 milyar TL’den 15,9 milyar TL’ye çıkmış ve kârlılığı sınırlamıştır. Net faiz marjı 30 baz puan artışla %3,6’ya, solo gelir tablosundaki net faiz marjı ise 59 baz puan yükselişle %4,24’e ulaşırken özsermaye kârlılığı %14,3’te yatay kalmıştır. Krediler %7,9 büyüyerek 2.578 milyar TL’ye, mevduat %8,9 artarak 3.980,5 milyar TL’ye ulaşmış; özellikle kredi kartı bakiyesindeki %15,5’lik artış bireysel kredi büyümesini desteklemiştir.
Banka yönetimi, TCMB’nin toplam 400 baz puanlık faiz indirimlerinin fonlama maliyetlerine etkisinin 4Ç2026’da belirginleşmesini ve kredi gelirlerinin net faiz marjını desteklemesini beklemektedir. Bununla birlikte takipteki krediler oranının %4,39’dan %4,71’e yükselmesi, takipteki kredi bakiyesinin %15,6 artarak 121,4 milyar TL’ye ulaşması ve KOBİ segmentindeki aktif kalitesi bozulması temel risk alanları olarak öne çıkmıştır. Toplam karşılık giderleri %7,4 azalarak 9,9 milyar TL’ye gerilese de üçüncü aşama karşılık giderlerinin %32,1 artması ve takipteki krediler karşılık oranının %50,3’ten %47,9’a düşmesi kredi riski açısından izlenmesi gereken gelişmelerdir. Sermaye yeterlilik oranının %14,5’e yükselmesi ve planlanan halka arzla ödenmiş sermayenin %25 artırılmasının hedeflenmesi sermaye yapısını destekleyebilecek katalizörler olurken, Ziraat Yatırım’ın “AL” görüşü faiz indirimleri, marj iyileşmesi ve sermaye güçlendirme beklentileriyle birlikte aktif kalitesi risklerinin dengelenmesine dayanmaktadır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
