Yapı Kredi Yatırım, ULKER-Ülker için hedef fiyatını 171 TL, tavsiyesini "al" olarak korudu
Yapı Kredi Yatırım
Hedef: 171.00 ₺
Potansiyel: %0.00
Ülker 1Ç25 Sonuçları – Beklentiyi Aşan Operasyonel Performans, Zayıf Net İşletme Sermayesi ve Kaldıraç Gölgesinde Kaldı
Ülker, 2025 yılı ilk çeyrek sonuçlarında piyasa beklentisinin %26 üzerinde, 2,4 milyar TL net dönem kârı açıkladı. Ancak net kâr, artan kur farkı giderleri ve zayıflayan parasal kazançlar nedeniyle yıllık bazda %19 oranında geriledi. Net işletme sermayesi (NİŞ) ihtiyacındaki artış ise borçluluk seviyesinin yükselmesine neden oldu.
Gelirler
Satış hacmindeki yıllık %9 düşüşle 182 bin tona gerilemeye rağmen, toplam gelirler yıllık bazda yatay bir seyir izleyerek 27 milyar TL seviyesinde, hem geçen yılın aynı dönemine hem de piyasa beklentilerine paralel gerçekleşti.
FAVÖK
Şirketin faiz, vergi ve amortisman öncesi kârı (FAVÖK), 5,5 milyar TL ile piyasa beklentisinin (%5 milyar TL) %11 üzerinde gerçekleşti. Ancak yıllık bazda yatay bir performans sergiledi. FAVÖK marjı ise 0,3 puanlık daralmayla %20,3 seviyesine geriledi.
Finansal Giderler ve Parasal Kazançlar
Finansal giderler, kur farkı giderlerinin 3,8 milyar TL’ye yükselmesiyle önemli ölçüde arttı (1Ç24: 2,8 milyar TL). Parasal kazançlar ise geçen yılın aynı dönemindeki 1,8 milyar TL seviyesinden 707 milyon TL’ye geriledi.
Net İşletme Sermayesi ve Borçluluk
Borçluluk tarafında bazı azalmalar gözlenmiş olsa da, stoklardaki artış ve ticari alacaklardaki yükseliş nedeniyle net işletme sermayesi ihtiyacı (NİŞ) 36,6 milyar TL’ye ulaştı. NİŞ’in gelire oranı 2024 sonundaki %27,9 seviyesinden yaklaşık 12 puan artarak %39,6’ya yükseldi. Bu gelişmelere bağlı olarak, net borç 31,5 milyar TL’ye çıktı. Net Borç/FAVÖK oranı ise bir önceki çeyreğe göre 0,5 puan artarak 1,8x seviyesine ulaştı (1Ç24: 1,7x).
Değerleme ve Görünüm
Bugün saat 16:00 CET’de gerçekleştirilecek analist toplantısında yönetimle yapılacak görüşme sonrasında model varsayımlarımızı gözden geçireceğiz. Mevcut durumda, hisse başına 171 TL hedef fiyatımızı ve “AL” tavsiyemizi korumaktayız.
Hoşgeldiniz
Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır.
Bu nedenle, işlem yapmaya karar vermeden önce, piyasada karşılaşabileceğiniz riskleri anlamanız, mali durumunuzu ve kısıtlarınızı dikkate alarak karar vermeniz gerekmektedir.
"Bu internet sitesindeki tüm sayfalarda veya bağlı sosyal medya hesaplarında yer alan ücretsiz temel/teknik analiz sonucu ortaya çıkan hisse senedi hedef fiyatları, model portföyler, hisse önerileri ve açıklamalar kesinlikle yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, SPK tarafından yetkilendirilmiş kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye Özel sunulmaktadır. Bu alanda yetkilendirilmiş kurumlar www.spk.gov.tr adresinde bulunabilir.
Ayrıca üye olan herkes "Kişisel Verilerin Korunması Kanunu" beyanımızı okumuş ve kabul etmiştir. Açılacak herhangi hukiki bir dava neticesinde platformumuz yetkili merciler ile gerekli uzlaşmayı sağlayacaktır, lakin zorunlu şartlar ve resmi kurumlar dışında hiç bir yerde Kişisel Verilerinizin paylaşılmayacağını da beyan ederiz.
İlgili grup/internet sitesi/kanal hesabı bir yatırım kuruluşu değildir. Burada gördükleriniz herhangi bir varlık için alım/satım yönlendirici nitelikte tavsiye veya yorum niteliğinde paylaşımlar değildir, sadece yatırımcıların kendisini geliştirmesi, ve bu piyasada bilinçli yatırımcıların çoğalması maksadıyla bazı banka ve aracı kurumların raporlarını ve hedef fiyatlarını paylaşmaktadır.
Finansal okuryazarlığa katkı sunmak, neye/neden yatırım yapıldığını tam manasıyla okuyabilmek için işin profesyonellerinin bakış açılarını, değerleme modellerini ve bir şirketi değerlerken dikkate aldıkları kriterleri göz önünde bulundurabilirsiniz, lakin yalnızca bu raporlar veya analizlere güvenerek yatırım yapmak sizi maddi kayıplara uğratabilir.. Bu bilgiler/paylaşımlar kurum&banka raporları olmakla birlikte Hedef Fiyat Platformu kesinlikle alım/satım için bir tavsiye veya yorum yapmamaktadır ve yine kesinlikle tavsiye niteliği taşımamaktadır."
