Alnus Yatırım, VESBE - Vestel Beyaz için hedef fiyatını 10 TL'den 7,6 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Vestel Beyaz Eşya’nın 2026/06 döneminde hasılatı 23,80 Milyar TL seviyesinde gerçekleşti ve geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 49,82 azaldı. Satışların maliyeti de 24,0 Milyar TL’ye gerileyerek yüzde 45,03 düşüş gösterdi, ancak hasılattaki daha sert azalış brüt kârı olumsuza çevirdi. Brüt kâr 3,76 Milyar TL iyileşmeyle 205,04 Milyon TL zarar olurken brüt kâr marjı yüzde 7,93’ten yüzde eksi 0,86’ya indi. Esas faaliyet giderlerindeki iyileşmeye rağmen esas faaliyet zararı 4,11 Milyar TL’ye çıktı ve FAVÖK 623,4 Milyon TL zarar olarak gerçekleşti.
Yurt içi satış hasılatı 7,70 Milyar TL azalırken yurt dışı satış hasılatı da Avrupa kaynaklı sert düşüşün etkisiyle 16,06 Milyar TL geriledi. Toplam ihracat tutarı 16,38 Milyar TL olurken bunun yüzde 82’si EUR, yüzde 12’si USD ve yüzde 6’sı diğer döviz cinsleri üzerinden gerçekleşti. Avrupa bölgesi satışları 11,04 Milyar TL’ye düşse de toplam satışlar içindeki payını yüzde 46,27’ye taşıdı. Şirketin operasyonel tarafında daralma ve bölgesel satışlarda zayıflama ana risk unsuru olarak öne çıktı.
Faaliyet dışı tarafta Net Finansman Giderleri 1,94 Milyar TL’ye gerilerken TMS 29 kaynaklı Net Parasal Pozisyon Kazancı 3,51 Milyar TL’ye yükseldi. Geçen yıl 170,9 Milyon TL Ertelenmiş Vergi Geliri yazan şirket, cari dönemde 260,70 Milyon TL Ertelenmiş Vergi Gideri kaydetti. Bu gelişmeler sonucunda net dönem zararı 2,28 Milyar TL’ye indi ve net kâr marjı yüzde eksi 7,99’dan yüzde eksi 9,57’ye geriledi. Öz sermaye kârlılığı eksi 12,51 olarak yer aldı.
Kurum, değerleme için İNA yöntemini yüzde 100 ağırlıkla kullandı ve hedef piyasa değerini 12 Milyar 157,1 Milyon TL civarında hesapladı. Hisse başına hedef fiyat 10,00 TL’den 7,60 TL’ye revize edilirken mevcut fiyata göre yükseliş potansiyeli yüzde 33,54 olarak belirtildi. Tavsiye AL olarak korundu. Değerlemede hedef fiyatın arkasındaki ana unsur, ileri dönemlerde hasılatın toparlanacağı ve serbest nakit akımlarının yeniden pozitif seviyelere döneceği varsayımı oldu.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
