Garanti BBVA Yatırım, YKBNK - Yapı Kredi Bankası için hedef fiyatını 53,40 TL'den 51,0 TL'ye revize etti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Yapı Kredi 2Ç26'da 10.7mlr TL net kar açıkladı ve sonuçlar hem kurumun hem de piyasa beklentilerine paralel gerçekleşti. Banka yılın ilk yarısında 31.0mlr TL net kara ulaştı ve 1Y26 özkaynak karlılığı %23.4 seviyesinde oluştu. Çeyreksel kâr gerilemesinde artan swap maliyetleri, zayıflayan ticari gelirler ve yüksek karşılık giderleri etkili oldu.
Swap dahil net faiz marjı çeyreklik bazda 50 baz puan daralarak %2.67'ye gerilerken, çekirdek marjdaki daralma yalnızca 2 baz puan ile sınırlı kaldı. Banka, güçlü TL kredi-mevduat makası yönetimi sayesinde yılbaşından bu yana net faiz marjını 68 baz puan artırdı. TL kredi-mevduat makası yılbaşından bu yana 49 baz puan genişlerken, TL mevduat maliyetleri 2Ç26'da yalnızca 62bp arttı ve sektör ortalamasının altında kaldı. Net ücret ve komisyon gelirleri %3 ç/ç ve %17 y/y artarken, faaliyet giderleri %5 ç/ç ve %34 y/y yükseldi.
Karşılık giderleri yüksek seyrini korudu ve NPL oranı %4.3'e yükseldi. Toplam karşılık oranı %4.1'e çıkarken, 2Ç26 risk maliyeti 224 baz puan, 1Y26 itibarıyla ise 201 baz puan oldu. Bu gerçekleşme, bankanın 2026 yılı için paylaştığı 150-175 baz puan risk maliyeti beklentisine göre zayıf performansa işaret etti ve yönetim yukarı yönlü risklerin sürdüğünü vurguladı.
Yapı Kredi 2026 beklentilerinde büyük ölçüde değişikliğe gitmedi ve %30 TL kredi büyümesi, düşük tek haneli YP kredi büyümesi, banka bazında en az 100 baz puan net faiz marjı iyileşmesi, enflasyona paralel komisyon büyümesi ve %35'in altında faaliyet gideri artışı öngörüsünü korudu. Yapı Kredi Portföy'deki stratejik ortaklığın sermaye yeterlilik rasyosuna yaklaşık 70 baz puan katkı sağlaması bekleniyor. Kurum, bilanço sonuçlarının ve beklentilerin genel olarak tahminlere yakın olması nedeniyle hisse üzerinde nötr etki beklediğini belirtirken hedef fiyatı 51.00 TL'ye revize etti ve Endeks Üstü Getiri tavsiyesini korudu.
