Şeker Yatırım, YKBNK - Yapı Kredi Bankası için hedef fiyatını 58,30 TL'den 51,10 TL'ye revize etti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Yapı Kredi Bankası, 2Ç26 solo finansal sonuçlarında bizim ve piyasa medyan beklentisine paralel 10,7 milyar TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar çeyreksel bazda %47,2, yıllık bazda %5,4 düşüşe işaret ediyor. Bu sonuçlar doğrultusunda banka için değerlendirme Nötr olarak yapıldı.
Net faiz geliri çeyreksel bazda %1,2 artışla 54,2 milyar TL’ye yükselirken, swap maliyetleri %10,5 artış göstererek 33,6 milyar TL’ye çıktı. Swap dahil net faiz geliri %11,1 gerileyerek 20,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşti ve yıllık bazda %101,5 artış gösterdi. Swap dahil net faiz marjı 50 bp gerileyerek %2,7 seviyesine indi. Bu daralmada TL kredi getirisi 66 bp artarken, TL vadeli mevduat maliyetinin 131 bp artması etkili oldu. Marjı destekleyen unsur, TÜFE endeksli menkul kıymet gelirinin değerleme değişimi kaynaklı %24,2 artışla 15,6 milyar TL’ye yükselmesiydi.
Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda %3,2 ve yıllık %16,7 artışla 31,3 milyar TL oldu. Faaliyet giderleri çeyreklik %5,4 artarken yıllık artış %34,3 olarak gerçekleşti. TL krediler çeyreksel %8,3 büyürken, YP krediler dolar bazında %0,4 daraldı. Toplam mevduatlar %7,9 arttı; TL mevduatlar %13,6 yükselirken YP mevduatlar dolar bazında %4,8 geriledi. Takipteki kredi oranı %4,06 seviyesinden %4,33’e yükseldi ve net kredi riski maliyeti çeyreklik bazda 250 bp seviyesine çıktı. Çekirdek sermaye yeterliliği %10,81’den %10,52’ye gerilerken, ana sermaye yeterliliği %12,89’dan %13,48’e ve toplam sermaye yeterliliği %15,60’tan %16,12’ye yükseldi.
Yapı Kredi, 2026 yıl sonu beklentilerinde revizyona gitmedi ve TL kredi büyümesi %30, YP kredi büyümesi düşük tek haneli, swap dahil net faiz marjında ≥100 bp iyileşme, net ücret büyümesi enflasyon kadar ve faaliyet gideri büyümesi ≤%35 beklentilerini korudu. Buna karşın net kredi risk maliyeti için 150-175 bp bandında aşağı yönlü risk notu düştü; 1Y26 gerçekleşmesi 201 bp oldu ve 2Ç’de 224 bp seviyesine ulaştı. Ortalama özkaynak karlılığı beklentisi yüksek-orta 20'ler seviyesinde korunurken 1Y26 gerçekleşmesi %23,4 olarak açıklandı. Şeker Yatırım, yıl sonu özkaynak karlılığı beklentisini %25,1’e revize etti ve 12 aylık hedef pay fiyatını 58,30 TL’den 51,10 TL’ye indirdi; mevcut seviyelere göre %65 yükseliş potansiyeli nedeniyle AL tavsiyesini sürdürdü. Banka 2026T 3,6x F/K ve 0,80 F/DD çarpanlarıyla işlem görüyor.
