İş Yatırım, YKBNK - Yapı Kredi için hedef fiyatını 48 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Yapı Kredi, 2Ç26 döneminde solo bazda 10,7 milyar TL net kâr açıkladı ve sonuçlar 10,8 milyar TL seviyesindeki beklentiyle büyük ölçüde uyumlu geldi. Swap düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda 50 baz puan daraldı ve sıkı parasal koşullar fonlama maliyetleri üzerinden marjları baskılamayı sürdürdü. 1Ç26’da kârlılığı destekleyen alım-satım gelirlerindeki belirgin normalleşme, ikinci çeyrekte kâr ivmesini yavaşlattı. Buna karşın yönetim 2026 yılı için temel operasyonel beklentilerini korudu.
Banka, yılın geri kalanında 100 baz puanın üzerinde kümülatif net faiz marjı genişlemesi ve orta-yüksek %20'li seviyelerde özkaynak kârlılığı hedefini sürdürdü. Yönetimin revize ettiği tek beklenti net risk maliyeti oldu ve daha önce 150-200 baz puan olan hedef aralık yaklaşık 200 baz puana güncellendi. Solo net faiz gelirleri çeyreklik bazda %1, yıllık bazda %75 artarak 54,2 milyar TL’ye ulaştı. Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik %3 ve yıllık %17 artışla 31,3 milyar TL oldu.
Ticari zararlar çeyreklik bazda %44 artarak 28,5 milyar TL’ye yükselirken diğer gelirler %64 gerileyerek 4,6 milyar TL’ye indi. Bu gelişmeler karşılık öncesi faaliyet kârını çeyreklik bazda %55 düşürerek 13,7 milyar TL’ye çekti. Faaliyet giderleri çeyreklik %5 ve yıllık %34 artarak 35,7 milyar TL’ye yükseldi. Takipteki kredi oranı %4,32’ye çıkarken takipteki kredi karşılık oranı %61,43 seviyesinde gerçekleşti ve solo net kredi riski maliyeti 248 baz puana yükseldi.
Solo Ana Sermaye oranı çeyreklik bazda 59 baz puan artarak %13,48’e, toplam sermaye yeterlilik oranı ise 52 baz puan artışla %16,12’ye yükseldi. Yapı Kredi Portföy ile planlanan stratejik işlemin sermaye oranlarına yaklaşık 70 baz puan ek katkı sağlaması bekleniyor. İş Yatırım, net faiz ve komisyon gelirlerinin dirençli seyrini ve kredi-mevduat makasındaki güncel iyileşmeyi ikinci yarı için olumlu sinyal olarak değerlendiriyor. Buna rağmen alım-satım gelirlerindeki oynaklık, faaliyet giderlerindeki yükseliş ve aktif kalite tarafındaki normalleşmenin kısa vadeli baskı unsurları olmaya devam ettiğini belirterek 48 TL hedef fiyatı ve AL tavsiyesini korudu.
