Gedik Yatırım, YKBNK - Yapı Kredi Bankası için hedef fiyatını 49,57 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Yapı Kredi yönetimi, haftalık repo ihalelerinin yeniden başlamasıyla fonlama ve mevduat maliyetlerinde düşüş görüldüğünü, bu etkinin net faiz marjına Eylül ayında yansımaya başlayıp 4Ç26’da belirginleşmesini bekliyor. 3Ç26’da TÜFEX normalize net faiz marjının 2Ç26’nın üzerinde ancak 1Ç26’nın altında kalması, 4Ç26’da ise güçlü bir toparlanma yaşanması öngörülüyor. Banka, piyasa faizlerinin gelişimine bağlı olarak yıl sonunda 100 baz puanın üzerinde net faiz marjı genişlemesine ulaşılabilir görüyor. Bu görünüm, 2026/6A’da net faiz gelirinin yıllık %88,6 artarak 107.770 milyon TL’ye yükselmesine rağmen 2Ç26 net faiz marjının çeyreklik bazda 50 baz puan gerilemesiyle oluşan kısa vadeli baskının ardından toparlanma potansiyeline işaret ediyor.
Komisyon gelirlerindeki güçlü momentum sürerken, Yapı Kredi Portföy’ün Azimut ile dağıtım anlaşmasının orta vadede komisyon gelirlerini desteklemesi bekleniyor. Aktif kalitesinde 2Ç26’da yaklaşık 250 baz puan seviyesindeki kredi risk maliyeti zayıf bir görünüm yaratırken, tahsilatların yavaş seyretmesine karşın takipteki alacak girişlerinde dengelenmeye dair ilk sinyaller görülüyor. Yönetim, 3Ç26’da kredi risk maliyetinin yüksek kalmasını, 2026 yılının ise 175-200 baz puan aralığında tamamlanmasını bekliyor. Yapı Kredi Portföy satışından 4Ç26’da solo net kara yaklaşık 250 milyon ABD doları katkı ve çekirdek sermaye oranına yaklaşık 70 baz puan destek gelmesi, 2026 özsermaye karlılığının hedef aralığının üst bandına taşınmasını sağlayabilecek önemli bir katalizör olarak öne çıkıyor.
Allianz ile bankasürans anlaşmasının 2028 başlarında sona erecek olması, yenileme veya yeni bir iş birliği halinde ilave tek seferlik peşin ödeme potansiyeli yaratıyor. Hisse 36,20 TL fiyatla işlem görürken, 49,57 TL hedef fiyat %37 potansiyel getiriye işaret ediyor ve Endeks Üstü Getiri tavsiyesi korunuyor. 2026-2027 beklentilerine göre 4,4x-3,0x F/K ve 1,0x-0,7x PD/DD çarpanları, değerleme açısından cazip bir görünüm sunuyor. Bununla birlikte yüksek kredi risk maliyeti, yavaş tahsilatlar ve piyasa faizlerinin net faiz marjı toparlanmasını geciktirme ihtimali temel riskler olarak izleniyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
