Ziraat Yatırım, YKBNK - Yapı Kredi Bankası için hedef fiyatını 51,4 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Yapı Kredi Bankası’nın 3Ç2026 konsolide olmayan net dönem kârı 10.665 milyon TL ile çeyreksel %0,5 gerilerken piyasa beklentilerine yakın gerçekleşti. İlk dokuz ay net kârı yıllık %10,2 artarak 41.675 milyon TL’ye ulaştı. Net faiz geliri %10,9 artışla 60.088 milyon TL olurken, ücret ve komisyon gelirlerindeki artışa rağmen operasyonel giderlerin daha hızlı yükselmesi kârlılık üzerindeki baskıyı artırdı.
Swap maliyetlerindeki yükselişe karşın swap düzeltilmiş net faiz marjı %2,67’den %2,70’e çıktı; TÜFE etkileri normalize edildiğinde ikinci çeyreğe kıyasla 23 baz puanlık bir genişleme oluştu. Marjinal net faiz marjının yaklaşık %3,3’e yükseldiği, dördüncü çeyreğin son gün ve haftalarında %4,5’e ulaşabileceği, toparlanmanın 2027’nin ilk iki çeyreğinde sürmesinin ardından yaklaşık %4,2 seviyesinde normalleşebileceği öngörülüyor. Banka, 2026 için maddi özkaynak kârlılığının orta-yüksek yüzde 20’li seviyelerde kalmasını beklerken, portföy satışından sağlanacak tek seferlik gelir hariç hedef aralığının alt, bu gelir dahil üst sınıra yakın bir gerçekleşme bekliyor; operasyonel gider artışının %35’in altında tutulması konusunda da daha iyi sonuç alınabileceği belirtiliyor.
TL krediler üçüncü çeyrekte %6,4 büyürken, konut kredilerindeki %23,5’lik artış tüketici kredileri içinde öne çıktı ve büyüme seçici fiyatlama ile sermaye getirisi odaklı sürdürüldü. TL mevduatların kredilerden daha hızlı büyümesi, kredi/mevduat oranının %102,6’dan %96,5’e gerilemesini sağlarken müşteri mevduatının toptan fonlama ve para piyasası borçlanmalarının yerini aldığı fonlama stratejisi faiz indirimlerinin maliyetlere katkısını artırmayı amaçlıyor. Varlık kalitesi tarafında takipteki kredi oranı %4,32’den %4,59’a yükselirken karşılık oranının %61,4’ten %59,9’a gerilemesi dikkat çekti; sermaye yeterlilik oranı da %16,12’den %15,67’ye indi ve Yapı Kredi Portföy satışının sermayeye yaklaşık 50 baz puan katkı sağlaması bekleniyor.
YKBNK için hedef fiyat 51,40 TL ve tavsiye AL olarak belirlenirken, hisse fiyatı 34,70 TL seviyesinde bulunuyor. Hisse 5,75 F/K ve 0,99 PD/DD çarpanlarıyla işlem görüyor. Mevduat ağırlığını artıran fonlama yapısı ve net faiz marjındaki toparlanma beklentisi destekleyici olurken, yükselen takipteki krediler, gerileyen karşılık oranı ve sermaye tamponlarındaki zayıflama izlenmesi gereken başlıklar olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
