Gedik Yatırım, KCHOL - Koç Holding için hedef fiyatını 301.15 TL'den 300 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Koç Holding’in 2026/03 dönemine ait finansal sonuçlarında net satışlar yıllık %4,8 artışla 738 milyar TL’ye yükseldi. FAVÖK %20 artarak 61,3 milyar TL olurken, FAVÖK marjı 106 baz puan artışla %8,3 seviyesine çıktı. Geçen yıl aynı dönemde 1,85 milyar TL net zarar açıklayan holding, bu çeyrekte 522 milyon TL net kâr elde etti. Holdingin solo net nakit pozisyonu da 969 milyon USD’ye yükselerek finansal yapının güçlendiğini gösterdi.
Segment bazında en güçlü katkı finansal hizmetler tarafından geldi. Bu segment güçlü çekirdek gelir büyümesi, etkin faiz marjı yönetimi ve düşük fonlama maliyetleri sayesinde 2,78 milyar TL katkı sağladı ve Yapı Kredi’nin net kârı %78 artışla 20,3 milyar TL’ye ulaştı. Enerji segmenti yüksek rafineri marjları ve güçlü kapasite kullanım oranı ile 1,59 milyar TL katkı sağlarken, otomotiv segmenti zayıf talep ve güçlü TL nedeniyle %39 düşüşle daha sınırlı katkı verdi. Dayanıklı tüketim tarafı ise -1,2 milyar TL zarar ile kârlılığı baskıladı.
Genel olarak holdingin NAD iskontosu %35 seviyesinde kalırken, tarihsel ortalamanın oldukça üzerinde olduğu vurgulandı. Şirket hisseleri yılbaşından bu yana BIST100’ün hafif gerisinde performans gösterdi. Ancak solo net nakit pozisyonundaki iyileşme ve portföy revizyonlarıyla birlikte değerleme potansiyelinin sürdüğü ifade edildi. Bu kapsamda hedef fiyat 300 TL’ye yükseltilirken, “Nötr” yatırım görüşü korundu.
