Tacirler Yatırım, ASTOR - Astor Enerji için hedef fiyatını 405 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Astor Enerji, 2026 yılının ilk yarısında enerji ekipmanları ve transformatör teması içerisinde en güçlü ayrışan şirketlerden biri olarak öne çıkmıştır. Küresel elektrik talebindeki artış, yenilenebilir enerji yatırımlarındaki ivmelenme, şebeke modernizasyonuna yönelik ihtiyaçların güçlenmesi ve özellikle güç transformatörlerine yönelik yüksek talep şirketin büyüme görünümünü desteklemeyi sürdürmektedir. 1Ç26'da şirket yıllık bazda %53 artışla 1.812 milyon TL net kar açıklarken brüt kar marjı %38 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Şirketin bekleyen sipariş büyüklüğü yaklaşık 1,7 milyar USD seviyesine ulaşmış olup bu büyüklüğün ağırlıklı olarak güç transformatörlerinden ve yurt dışı siparişlerden oluşması 2026 ve sonrası için gelir görünürlüğünü güçlü kılmaktadır. Stratejik tarafta kapasite artışı ve ABD pazarı şirketin ana büyüme başlıkları olmaya devam etmektedir. Faz 3 yatırımlarıyla birlikte yeni fabrikanın 2027 yılı başında devreye alınması ve toplam kapasitenin yaklaşık 102 bin MVA'ya yükselmesi planlanmakta olup yeni kapasitenin ağırlıklı olarak ihracat pazarlarında kullanılması öngörülmektedir.
Yılın ikinci yarısında güçlü backlog, yüksek ihracat payı, net nakit pozisyonu ve güç transformatörleri tarafındaki yapısal talep şirketin orta-uzun vadeli hikayesini desteklemeyi sürdürmektedir. 2026T tahminlerimize göre net satışlar 50,2 milyar TL, FAVÖK 16,9 milyar TL ve net kar 9,9 milyar TL olarak beklenmekte olup bu rakamlar 28,0x F/K ve 17,2x FD/FAVÖK çarpanlarına karşılık gelmektedir. Hissede yılbaşından bu yana yaşanan güçlü yükseliş sonrasında dönemsel kar satışları görülebilir; ancak yabancı yatırımcı ilgisinin korunması ve temel beklentilerde bozulma olmaması nedeniyle geri çekilmelerin orta vadeli görünümü bozmadığı değerlendirilmektedir.
ABD pazarından gelen yüksek tutarlı güç transformatörü siparişleri şirketin yalnızca yerel enerji yatırımlarından değil, küresel şebeke modernizasyonu ve elektrik altyapısı yatırımlarından da doğrudan faydalandığını göstermektedir. Kapasite yatırımları, artan Ar-Ge harcamaları ve verimlilik programları da uzun vadeli büyüme potansiyelini desteklemektedir. Model portföyünde yer alan ASTOR için 405 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi sürdürülmektedir.
