Halk Yatırım, ASELS - ASELSAN için hedef fiyatını 414,5 TL'den 551,8 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Halk Yatırım, ASELS için 414,50 TL olan hedef fiyatını 551,80 TL olarak revize etti ve AL tavsiyesini sürdürdü. Raporda 1Ç26 finansallarının beklentilerin üzerinde gelen net kâr ve bakiye siparişlerde rekor seviyeye işaret etmesi nedeniyle hisse performansına etkisinin pozitif değerlendirildiği belirtildi. Şirketin 1Ç26 net kârı yıllık bazda %86,1 artışla 5,54 mlr TL’ye yükseldi ve kurum beklentisinin ile ortalama piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Net kârdaki sapmada yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirlerin beklentinin üzerinde gelmesi etkili oldu.
1Ç26’da satış gelirleri yıllık bazda %15 reel artışla 34,31 mlr TL seviyesinde gerçekleşti ve kurum beklentisine paralel seyretti. İhracat gelirlerinin toplam satışlar içindeki payı yıllık bazda 1,33 puan artarak %13,71’e yükseldi. Şirket 1Ç26’da $1,25 mlr tutarında yeni sipariş aldı ve bakiye siparişler $20,7 mlr ile rekor tazeledi. Alınan yeni siparişlerin %50’sini ihracat siparişleri oluştururken, geçen yılın aynı döneminde bu oran %25 seviyesindeydi.
FAVÖK 1Ç26’da yıllık bazda %28,3 artışla 8,63 mlr TL oldu ve beklentilere paralel gerçekleşti. Brüt kârlılıktaki yıllık %18 artış ve operasyonel giderlerdeki artışın %2 ile sınırlı kalması FAVÖK görünümünü destekledi. FAVÖK marjı bu dönemde 2,6 puan artışla %25,2’ye çıktı. Şirketin ortalama tahsilat süresi 339 günden 442 güne, stokta kalma süresi 812 günden 1.317 güne ve ortalama borç ödeme süresi 240 günden 447 güne yükseldi; buna bağlı olarak nakit üretim döngüsü 1.312 gün oldu.
Bu dönemde net borç yıllık bazda %16,1 düşerek 22,08 mlr TL’ye geriledi ve net borç/FAVÖK rasyosunun 1x seviyesinin altında seyrettiği vurgulandı. Kurum yılsonu için 272,37 mlr TL ciro, 70,57 mlr TL FAVÖK ve 49,20 mlr TL net kâr beklentisi oluşturdu. Hedef fiyat revizyonunun temelinde bakiye siparişlerde ihracat payının yıllık bazda 25 puan artışla %50’ye ulaşması ve artan ihracat payının operasyonel kârlılığı destekleyeceği beklentisi yer aldı. Rapora göre mevcut konjonktürde düşük net borç/FAVÖK oranı kârlılığın korunmasına katkı sağlayabilecek önemli bir unsur olarak görülüyor.
